Lucros do varejo podem cair ainda mais

"O mercado de vestuário é desafiado porque os níveis de estoque são muito altos, então há uma preocupação de que haja remarcações na temporada de Natal em um momento em que os gastos podem estar desacelerando"

A Macy’s reportou uma batida nos lucros e receitas e elevou ligeiramente sua orientação para o ano inteiro, mas o aumento (resta apenas um trimestre no ano fiscal dos varejistas) foi menor do que a batida anunciada.

Ainda assim, na sequência de um relatório pobre da Target na quarta-feira, essa é uma notícia bem-vinda. Mas isso não nega a história principal para os varejistas este ano: as estimativas de lucro vêm caindo muito desde o verão.

Veja o caso da Macy’s. Para o importantíssimo trimestre de férias, analistas no final de julho anteciparam que a Macy’s ganharia US$ 2,15, de acordo com a FactSet. Essa estimativa já se foi há muito tempo. Espera-se agora que a Macy’s ganhe US$ 1,82 no quarto trimestre fiscal.

O mesmo com os ganhos do ano inteiro. Depois de chegar a US $ 5,31 em ganhos no ano de 2021, espera-se que os ganhos caiam para US $ 4,08 este ano e US $ 3,96 em 2023.

Isso aconteceu com todos os varejistas. A partir de junho e julho, os analistas começaram a cortar agressivamente as estimativas de lucro do varejo para a tão importante temporada de festas. A suposição: os aumentos agressivos de juros do Fed iriam, até o final do ano, desacelerar significativamente os gastos do consumidor e provavelmente iniciar uma recessão.

Como grupo, os varejistas já tiveram os lucros cortados: os lucros do grupo como um todo caíram 9,3% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre e agora devem cair 41% no quarto trimestre, de acordo com a Refinitiv.

Agora, a preocupação é que outra onda de cortes esteja chegando. O motivo: a Target é o clássico consumidor americano médio. Se esse fim está vendo preocupações com gastos discricionários, isso tem implicações generalizadas.

“Não vimos o pior dos cortes nas estimativas para os varejistas ou para o S&P 500 em geral”, disse Nick Raich, do The Earnings Scout.

Os altos níveis de estoque são um problema particular para os varejistas, disse David Swartz, analista da Morningstar que cobre roupas e lojas de departamento.

“O mercado de vestuário é desafiado porque os níveis de estoque são muito altos, então há uma preocupação de que haja remarcações na temporada de Natal em um momento em que os gastos podem estar desacelerando”, disse ele.

Ainda assim, os dados não pintam um quadro consistente, observou Swartz. “É muito cedo para tirar conclusões, é possível que a época de Natal possa ser forte”, ele me disse.

De fato, os números de vendas no varejo de ontem foram fortes, e outros relatórios recentes da Mastercard também indicam que o consumidor é forte.

Isso deixou a comunidade de analistas lutando para descobrir um quadro de varejo muito complicado. Joe Feldman, analista de varejo do Telsey Group, me disse que, “do ponto de vista do lucro, há muitas coisas que devem melhorar [em 2023]: o estoque deve melhorar e outras pressões de custo da cadeia de suprimentos devem diminuir, como os custos de frete de transporte doméstico e os custos de combustível”.

Mas admite que tudo ainda depende de o consumidor se manter forte: “O próximo ano é um retrocesso ou uma situação em que os números têm de ser retirados ainda mais?”

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