Truist diz para vender ações após o último grande rali do mercado

Lerner e seus colegas da Truist acabaram de rebaixar as ações de "neutras" para "menos atraentes" em uma base tática. A mudança ocorre seis meses e meio depois que os estrategistas da Truist rebaixaram as pequenas capitalizações.


Lerner e seus colegas da Truist acabaram de rebaixar as ações de “neutras” para “menos atraentes” em uma base tática. A mudança ocorre seis meses e meio depois que os estrategistas da Truist rebaixaram as pequenas capitalizações.

Por outro lado, Lerner e a empresa elevaram a renda fixa de “neutra” para “mais atraente”, pela mesma razão pela qual complicaram as ações: alta nas taxas de juros. 

Taxas mais altas prejudicam as avaliações das ações, ao mesmo tempo que aumentam os rendimentos dos títulos. “Vemos o risco/recompensa para renda fixa muito melhor, devido a esses rendimentos mais altos.”

Lerner também acrescentou: “A vantagem nas ações é limitada entre 5% e 8%, enquanto os títulos de alta qualidade estão rendendo cerca de 4%, com muito menos risco de queda”.

Taxas mais altas continuarão prejudicando as ações, mesmo que o Fed gire

À primeira vista, as ações ficaram mais baratas este ano. A relação preço-lucro (P/L) do S&P 500 caiu para 16,2x, de 21x no início de janeiro. Enquanto isso, o Federal Reserve aumentou as taxas de juros para desacelerar a inflação galopante. Mas, um múltiplo de lucro menor não conta toda a história, na visão de Lerner.

“Embora as ações tenham se tornado mais baratas em termos absolutos este ano, na verdade elas se tornaram mais caras em relação aos títulos, devido ao forte aumento nas taxas de juros”, escreveu Lerner.

Condições financeiras apertadas fizeram com que a economia dos EUA passasse por uma recessão. Além disso, uma desaceleração nos gastos tem prejudicado os lucros das empresas, escreveu Lerner. Mas, mesmo que o Fed faça uma dovish, Lerner observou que a política monetária funciona com um atraso, o que significa que as taxas mais altas continuarão a pressionar os múltiplos de ganhos.

Aperto Truist

“Mesmo que o Fed diminua as taxas ou a inflação, não seria uma cura para tudo no médio prazo”, escreveu Lerner. “Basta olhar para 2000 ou 2008, para ver que uma mudança na política do Fed nem sempre é suficiente para parar uma economia.”

Onde investir agora

A caminho de 2023, a Truist recomenda proteger seu portfólio comprando títulos de alta qualidade, com durações de médio a longo prazo. Os rendimentos dos títulos são atualmente “os mais competitivos em relação às ações em mais de uma década”, escreveu Lerner. Ele acrescentou que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, incluindo a Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos, estão próximos dos máximos de 15 anos.

Títulos de verdade

“Vivemos em períodos de estresse econômico, renda fixa de alta qualidade e títulos do governo dos EUA com uma duração mais longa. Eles tendem a superar alternativas mais curtas conforme a demanda por ativos de refúgio se fortalece”, escreveu Lerner.

Porém, há partes do mercado de ações que ainda parecem atraentes, de acordo com Truist. A empresa acabou de atualizar as ações de valor de “neutras” para “mais atraentes” em relação a seus pares em crescimento.

Valor de verdade vs crescimento

Lerner acrescentou: “O crescimento continua influenciado pelos setores de tecnologia e serviços de comunicação, que representam mais de 50% do índice. Os ganhos relativos e as tendências de preços permanecem fracos e as avaliações não são atraentes para esses setores”.

Na visão de Lerner, destacam-se as ações dos setores de bens de consumoenergia, saúde e industrial. Os nomes de grampos e serviços de saúde também se beneficiam, por serem defensivos por natureza. Isso significa que a demanda por seus bens e serviços tende a se manter em recessões.

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