O rali empolgante do dólar está quase no fim, já que o suporte do desempenho econômico dos EUA está desaparecendo, diz o Société Générale

O dólar este ano subiu para máximas de 20 anos, mas a recuperação parece estar chegando ao fim diante das perspectivas de crescimento dos EUA em declínio, disse o Société Générale na quinta-feira.

O dólar este ano subiu para máximas de 20 anos. Mas a recuperação está no fim diante das perspectivas de crescimento em declínio, disse o Société Générale na quinta-feira.

O dólar foi um ativo de destaque em 2022, pois supera rivais como o iene japonês, o euro e a libra esterlina. O índice do dólar que acompanha em relação a essas moedas e outras três, ganhou 17% este ano ao cobrar níveis não vistos desde 2002.

O índice do dólar ponderado pelo comércio do Federal Reserve avançou quase 10% este ano. O chamado índice amplo mede o valor do dólar em relação às moedas dos 26 principais parceiros comerciais dos EUA.

“As taxas dos EUA subiram mais e mais rápido do que em outros lugares, devido ao desempenho econômico superior”. Disse Kit Juckes, macroestrategista do Société Générale, em nota. “Mas os impulsionadores do desempenho econômico superior estão desaparecendo. Isso significa que estamos perto do fim do longo rali do dólar e passando para uma fase de negociação sem tendência.”

A economia dos EUA encontrou apoio de estímulos fiscais e monetários após o surto de COVID. A posição do país como o segundo maior produtor de energia do mundo forneceu uma almofada, já que outros países foram atingidos pelos preços mais altos do gás depois que a Rússia lançou guerra contra a Ucrânia.

Mas enquanto o Fed trabalha para conter a atividade econômica, os investidores também estão esperando que a maior economia do mundo entre em recessão no próximo ano. A “perspectiva de crescimento dos EUA importa mais para o dólar daqui para frente do que para onde os rendimentos dos títulos dos EUA vão em seguida”, disse Juckes.

De fato, a contagem regressiva para uma recessão nos EUA começou após a inversão da curva de juros do Tesouro dos EUA de 3 meses e 10 anos, disse a empresa de pesquisa TS Lombard nesta semana. Separadamente, 91% dos CEOs dos EUA e 86% dos CEOs das maiores empresas do mundo esperam uma recessão nos próximos 12 meses , de acordo com uma pesquisa da KPMG divulgada no mês passado.

Um dólar sinuoso “provavelmente durará algum tempo, antes que as perspectivas econômicas de outras economias melhorem, quando o dólar começará a cair”, disse Juckes, da SocGen.

O dólar este ano se beneficiou de um salto nas taxas de juros dos EUA, enquanto o Federal Reserve luta contra a inflação aumentando os custos dos empréstimos. O presidente do Fed, Jerome Powell, disse na quarta-feira que é “muito prematuro” que o banco central dos EUA comece a pausar os aumentos das taxas, mas indicou que pode começar a reduzir o tamanho delas.

O aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA em relação a outros rendimentos de títulos aumentou a demanda em dólar entre outras moedas. O rendimento das notas do Tesouro de 10 anos este ano subiu acima de 4% pela primeira vez desde 2008.

Enquanto isso, as preocupações com o crescimento global mais amplo foram exibidas na quinta-feira, com a libra britânica caindo em relação ao dólar e ao euro depois que o Banco da Inglaterra elevou sua taxa de juros em 75 pontos base pela primeira vez em 33 anos. A inflação do Reino Unido está em mais de 10% e o BoE estimou que o Reino Unido estará em recessão até meados de 2024.

“Aumentar as taxas em uma desaceleração econômica não é necessariamente favorável à moeda”, disse Juckes antes da decisão de política do BoE.

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