Analistas da Tesla mantêm classificação de baixo desempenho nas ações

Toni Sacconaghi, de Bernstein, não está vendo a gigante do software na Tesla seus colegas em Wall Street o fazem.

Uma análise da empresa descobriu que o software da Tesla gera cerca de US$ 290 milhões por trimestre, ou 1,3% da receita total. Isso é menos de 5% do lucro bruto.

Sacconaghi classificou a ação como de baixo desempenho, com um preço-alvo de US$ 150. Isso representaria uma queda de 34% em relação ao fechamento das ações, na terça-feira, em US$ 227,82.

Isso difere de grande parte de Wall Street. Apenas 10% dos analistas classificam a ação como subponderada ou vendida, em comparação com 61% que a rotulam um desempenho superior, de acordo com a FactSet. O analista médio consultado pela FactSet deu uma meta de preço de US$ 293,43, o que representaria uma vantagem de 28,8%.

A Tesla é capaz de fornecer a funcionalidade completa de direção autônoma, conhecida como FSD. Isso levaria a maiores taxas de aceitação do recurso, dizem os defensores, mas Sacconaghi refuta esse argumento.

“Estamos menos otimistas nesse cenário. Acreditamos que os preços do FSD serão amplamente disputados ao longo do tempo, como quase todas as outras tecnologias e recursos automotivos têm sido”, disse ele.

Principais impulsionadores da receita de software
O primeiro grande impulsionador da receita atual de software, vem da receita das suas atualizações de software. Isso somou US $ 48 milhões no último trimestre.

O segundo impulsionador da receita de software vem do sistema que permite um piloto automático aprimorado e uma condução autônoma. A taxa de usuários que adicionam direção autônoma completa provavelmente é de cerca de 5%, de acordo com a análise. Considerando o piloto automático aprimorado, eleva a estimativa entre 10% e 12% para as duas opções de aprimoramento combinadas.

A taxa de pessoas que optam pelo FSD caiu para aproximadamente 5%, de mais de 40% no segundo trimestre de 2020. Isso ocorreu porque o preço da adição triplicou e a base de clientes cresceu. A Tesla oferece uma opção de assinatura mensal, mas afirmou em 2021 que a taxa de participantes desse plano “não era significativa”.

A análise descobriu que o Autopilot e o FSD aprimorados representaram a maior parte da receita de software, gerando cerca de US$ 240 milhões. Com as compras únicas de FSD, a empresa reconhece uma parcela, estimada em cerca de 60%. A análise aponta para um adicional estimado de US$ 1,7 bilhão em receita, diferida dos dois serviços no balanço da Tesla.

“Como o reconhecimento da receita do FSD é baseado na avaliação da administração sobre o progresso da direção autônoma completa, o reconhecimento da receita é imprevisível, irregular e um pouco discricionário”, disse Sacconaghi. “Um cínico pode dizer que é um ‘pote de biscoito’, do qual a administração pode liberar receitas e melhorar as margens a seu critério.”

Contenção com suposições otimistas

A fabricante de veículos elétricos tem outras ofertas de software, como conectividade premium por uma taxa extra e um “impulso de aceleração” para modelos específicos. Mas Sacconaghi acredita que as receitas são “muito limitadas”.

“Talvez nossa maior disputa com suposições otimistas subjacentes sobre Tesla e FSD seja a sustentabilidade dos preços do FSD”, disse Sacconaghi.

Para receber mais conteúdos como este, se inscreva no nosso Canal do Telegram.

Últimas notícias