O estrategista-chefe de mercado de uma empresa de US$ 1,1 trilhão explica por que os mercados podem subir pelo resto de 2022.

No final despencam outros 10% no próximo ano – e compartilha os 4 setores que ele está comprando para obter fluxo de caixa estável diante de uma recessão

A recente recuperação do mercado de ações pode ter levantado o ânimo dos investidores. Mas Anthony Saglimbene adverte contra ficar muito otimista sobre a trajetória de curto prazo da economia.

Saglimbene ,que atua como estrategista-chefe de mercado da Ameriprise Financial Services, (administra US$ 1,1 trilhão em ativos), e acredita que ultimamente os investidores estão se antecipando. Se o rali de quase 9% do S&P 500 em outubro for uma indicação. Os investidores estão inclinados a ficar desapontados se acreditarem que o Federal Reserve diminuirá o ritmo de seus aumentos de juros em dezembro, disse Saglimbene. Comparando o otimismo de Wall Street ao “pensamento positivo”.

“A longo prazo, você precisa ser mais defensivo, pelo menos até o início do próximo ano”, disse ele ao Insider em uma entrevista recente.

Os mercados podem subir no curto prazo, mas é apenas temporário
Certamente, Wall Street foi revigorada tanto pela leitura robusta do PIB do terceiro trimestre quanto pelas perspectivas de que a inflação permanecendo em máximas de 40 anos dará ao Federal Reserve alguma pausa sobre continuar apertando a política monetária. Combine esses fatores com ganhos e ventos favoráveis ​​à sazonalidade, e Saglimbene concorda que os mercados de ações podem permanecer sustentados no curto prazo.

“Normalmente, outubro, novembro e dezembro é o melhor período de três meses para o mercado no ano”, disse ele. “Este é um período tipicamente forte e depois de uma queda no mercado, não me surpreenderia se os mercados apenas recuperassem o resto do ano.”

Saglimbene acredita que as avaliações de ações já precificaram uma recessão, uma vez que o mercado geralmente se antecipa a uma recessão real em cerca de cinco meses. As avaliações vão cair em janeiro, quando os investidores perceberem que os ventos contrários ao crescimento e aos lucros ainda persistem na forma de inflação e taxas elevadas.

Saglimbene acha que o maior risco que os mercados estão enfrentando atualmente é uma contração dos lucros, mas ele não espera que os analistas reduzam as estimativas para 2023 até janeiro. Quando os resultados do quarto trimestre terminar.

Ele acredita que embora a última leitura do PIB pareça forte na superfície, é insustentável devido ao enfraquecimento das tendências de gastos do consumidor e ao dólar mais forte, tornando as exportações dos EUA mais caras, aumentando simultaneamente a concorrência pelas importações.

“Mesmo que tivéssemos um rali durante o resto do ano, não aconselharíamos mudar esse posicionamento mais defensivo, porque acho que esse será o posicionamento certo no próximo ano”, disse ele.

Quanto ao quanto o mercado ainda pode cair, em mercados de baixa típicos que acompanharam recessões, o S&P 500 caiu cerca de 35%, disse Saglimbene. Embora as avaliações de ações tenham caído quase 50% em casos mais graves, como a bolha das pontocom e a crise financeira global, ele não espera um padrão semelhante desta vez. Em vez disso, acredita que o mercado chegará ao fundo em algum lugar entre seus níveis atuais (queda de 19% no acumulado do ano) e o declínio médio de 35%.

Saglimbene finalmente espera que as taxas de juros sejam restritivas o suficiente para reduzir significativamente a inflação por volta de fevereiro ou março. Assim, ele não prevê que o Federal Reserve diminua o ritmo dos aumentos das taxas até o segundo semestre de 2023, mas os mercados podem se recuperar mais rápido, já que visam futuro.

“Se tivermos uma recessão superficial e o Fed puder fazer uma pausa talvez no segundo semestre do próximo ano, acho que os mercados começarão a olhar para frente e isso pode acontecer em algum momento no primeiro semestre do próximo ano”, explicou Saglimbene.

4 setores geradores de renda
Dadas as atuais condições de mercado, Saglimbene posicionou seu portfólio de forma mais defensiva, com foco em ativos de valor em vez de crescimento. Ele também prefere as ações dos EUA em vez de seus pares internacionais, pois acredita que a economia dos EUA está mais adiantada na desaceleração do que outras nações – e deve ser uma das primeiras a se recuperar.

A nível sectorial, está sobre ponderado em bens de consumo básicos e ações de cuidados da saúde devido à solidez financeira e visibilidade dos lucros do próximo ano.

“Os grampos tradicionalmente sobem quando os mercados estão caindo”, explicou Saglimbene

“Os grampos são muito caros, mas acho que taticamente – que quando olhamos para nossa janela de tempo é de seis a 12 meses – você quer ser um pouco mais defensivo”, continuou ele. “A saúde é um tipo melhor de interpolação – tem algum crescimento e tem alguma defesa.”

Para tirar partido dos ventos a favor da ciclicidade, Saglimbene também está sobre ponderada nos setores financeiros e de tecnologia da informação. Ele disse que todos esses quatro setores oferecem aos investidores oportunidades de geração de renda.

Embora ele não esteja otimista com os grandes players de tecnologia que ainda não redefiniram suas avaliações, Saglimbene gosta das “empresas gigantes que têm estabilidade”

“Eles são os provedores de serviços de referência em seu espaço e, embora suas avaliações provavelmente continuem a ser redefinidas à medida que as taxas de juros caem, esse é o tipo de empresa que eu gostaria de possuir – ou pelo menos olhar como uma oportunidade – para o custo médio do dólar ou comprar quando o mercado se recuperar”, explicou.

“Nosso excesso de peso em relação à tecnologia é um aceno de que, talvez nos próximos seis a 12 meses, as coisas possam melhorar… e comunica aos nossos consultores e clientes que há alguma oportunidade nessas áreas de crescimento abatidas.”

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