Esses Principais Investidores Dizem que é Tolice Ignorar o Valor das Ações de Tecnologia Agora

Meses de grandes vendas prejudicaram o setor de tecnologia focado no crescimento, levando investidores proeminentes chegarem à conclusão de que uma série de ações agora são boas para investimento.

Meses de grandes vendas prejudicaram o setor de tecnologia focado no crescimento, levando investidores proeminentes chegarem à conclusão de que uma série de ações agora são boas para investimento.

Certamente, muitos também concordam que um fundo ainda não foi precificado, mas as ações caíram tanto que alguns nomes parecem pechinchas. E a temporada de lucros em andamento pode servir como um catalisador para que essas ações voltem a subir, pelo menos no curto prazo, dizem eles.

“Esta é a maior oportunidade que eu vi desde o terceiro trimestre de 2008, então eu diria que é tolice ignorar completamente qualquer setor, muito menos da tecnologia, apenas por causa de grandes ventos contrários”, disse Paul Schatz, fundador e presidente da Heritage Capital.

Desde o início de 2022, a Nasdaq Composite despencou 32%, já que os investidores temiam que o dureza do Federal Reserve desaceleraria o crescimento econômico e levaria a economia a uma recessão. Até as ações de gigantes da tecnologia – Amazon, Microsoft e Alphabet – estão 30% acima de suas altas, com Meta Platforms e Netflix caindo mais de 61% cada.

Ainda assim, os investidores precisam lembrar que nem todo nome maltratado é uma oportunidade. Mais perdas podem ocorrer à medida que a economia desacelera e as vendas caem. A Snap’s teve
mais de 30% de queda na sexta-feira em outro trimestre decepcionante, o que apenas ressalta os perigos que permanecem. A controladora do Snapchat não prevê nenhum crescimento de receita para o período atual. Essas notícias fizeram as ações vinculadas a publicidade como o Pinterest despencarem na sexta-feira.

Ao escolher ações neste ambiente, alguns investidores apontam para empresas com relações preço-lucro mais baixas em relação à história recente. E nomes defensivos como a IBM, que ganhou quase 5% na quinta-feira depois de superar as estimativas e aumentar sua receita para o ano, a consideram como uma das melhores formas de entrar no setor.

A busca por avaliações atraentes

Observar a relação preço/lucro de uma empresa e como as negociações atuais se comparam em uma base histórica, pode ajudar os investidores a escolher onde comprar. Os múltiplos de muitas ações de grandes empresas de tecnologia caíram nos últimos meses em meio ao abalo do mercado.

O estrategista de ações do Citi nos EUA, Scott Chronert, atualizou recentemente o setor de tecnologia da informação para excesso de peso. Afirma que o S&P 500 requer um crescimento e liderança em tecnologia se espera ter uma subida mais alta. Seu crescimento ultrapassou o valor desde a baixa de junho.

“A perspectiva de alto nível é que o setor de tecnologia (com crescimento do S&P 500) sofresse o impacto da compressão múltipla relacionada ao movimento acentuado mais alto nas taxas de juros nominais e reais no início do ano”, escreveu ele em um relatório aos clientes. “Por sua vez, esperávamos que qualquer pico percebido nas expectativas das taxas do Fed desencadeasse um alívio na avaliação do setor.”

Enquanto a Oakmark Funds normalmente olha além do preço-lucro tradicional para avaliar ações de tecnologia, o gerente da carteira Bill Nygren aponta para uma série de preços-lucro atraentes no ambiente. Um exemplo é Oracle, que está sendo negociado por cerca de 14 vezes o lucro do próximo ano, em comparação com uma média de 27,4 vezes nos últimos cinco anos.

Netflix, também, caiu para um preço-lucro avançado de cerca de 26 vezes, de uma média de 95 vezes em cinco anos. A ação, que estava sendo negociada quase 54 vezes em dezembro de 2021, caiu cerca de 55% este ano. Nygren ficou ao lado da empresa durante essa desaceleração e disse que espera que a ação reative o crescimento da receita à medida que lança sua camada suportada por anúncios.

No início deste ano, o domínio da Netflix mostrou rachaduras, pois registrou dois trimestres consecutivos de perdas de assinantes. O sentimento pareceu mudar na terça-feira, pois adicionou 2,4 milhões de assinantes no terceiro trimestre e revelou mais informações sobre a tentativa da empresa de interromper o compartilhamento de senhas. A notícia impulsionou as ações em mais de 16% nesta semana.

Robert Pavlik, gerente sênior da carteira da Dakota Wealth Management, disse que uma queda de força em nomes como Salesforce e as ações de chips Nvidia, Qualcomm e Broadcom oferecem oportunidades atraentes para jovens investidores que desejam progredir no longo prazo.

“Você mal pode esperar que o mercado tenha a sensação de que a economia esteja girando, porque nesse ponto será tarde demais”, disse ele.

Chronert, do Citi, disse em nota recente que também espera uma mudança de sentimento no setor de chips nos próximos meses.

“No caso de Semicondutores, esperamos que uma virada fundamental positiva ainda pode demorar vários meses”, disse ele. “Mas, nosso modelo de avaliação nos dá motivação para sermos cada vez mais construtivos desde o início.”

A Nvidia é uma daquelas ações de chips que caiu drasticamente em seus máximos. Ele é negociado a um preço-lucro de aproximadamente 36 vezes, abaixo das 59 vezes em janeiro.

Embora os investidores tenham visto a Nvidia e seu segmento de jogos como uma jogada para o futuro metaverso e inteligência artificial, problemas de curto prazo persistiram à medida que a demanda diminuiu por suas placas gráficas de jogos. As ações caíram mais de 58% este ano, já que a empresa reduziu suas previsões.

Mas o CEO da Nvidia, Jensen Huang, disse à CNBC em setembro que está otimista com as placas gráficas de próxima geração da empresa. Ele afirma que devem vender bem assim que os níveis de estoque normalizarem.

A próxima rodada de relatórios de resultados dará aos investidores uma melhor noção da demanda e de como as empresas estão gerenciando as condições atuais. Dada a posição do Federal Reserve, os investidores precisam se concentrar em lucros e dividendos ao buscar valor, disse o diretor de investimentos da Cresset Capital, Jack Ablin.

“Sem dinheiro fácil, não podemos mais confiar na expansão da avaliação”, disse ele. Suas escolhas incluem nomes que possuem balanços de qualidade e dividendos consistentes, incluindo Apple, Microsoft, Texas Instruments e Visa

Olhando para fora das Bigtechs

Ainda assim, neste mercado volátil, muitos investidores dizem que alguns dos melhores valores existem fora dos grandes nomes de tecnologia por excelência. Schatz, da Heritage Capital, procura o que ele chama de ações de tecnologia “high-flier”, ou “second-tier”, severamente prejudicadas este ano, mas subindo.

Isso inclui o Yelp, que subiu cerca de 2% este ano e cerca de 41% abaixo de sua baixa de 52 semanas em julho, até o fechamento na quinta-feira. As ações de publicidade continuam a atingir novos recordes, apesar dos temores de uma recessão de anúncios pendente. Ela ganhou mais de 9% apenas em outubro. Ela também é negociada em um dos maiores índices de preço-lucro a termo do grupo em mais de 46 vezes.

A receita do Yelp no segundo trimestre aumentou 16% ao ano e aumentou 8% em relação ao trimestre anterior. A crescente demanda em suas categorias de serviços ajudou a sustentar sua receita.

Schatz também apontou para o Wix. O investidor ativista Starboard Value se interessou pela empresa de software israelense. A Reuters informou que a Starboard está conversando com o Wix sobre maneiras de melhorar as operações, margens e lucratividade.

O fornecedor de software de desenvolvimento web cresceu em popularidade durante a pandemia, à medida que o aumento da atividade de comércio eletrônico impulsionou a demanda. Mais recentemente, o crescimento desacelerou, forçando a empresa a demitir trabalhadores.

“Você simplesmente não veem ativismo em empresas que podem não existir”, disse Schatz.

Jogando na defesa

Ao olhar para fora das Bigtechs, os investidores também podem considerar procurar nomes mais focados em defesa.

Embora o setor não seja tipicamente sinônimo de defesa, alguns nomes assumem qualidades protetoras que podem isolar os investidores nos próximos tempos, disse Randy Hare, do Huntington National Bank.

Suas escolhas incluem a IBM, que negocia com apenas 14 vezes os lucros futuros e oferece uma base de receita rígida. Temas macro em andamento também influenciam as escolhas de Hare. Ele destaca uma força de trabalho forte e altas taxas de juros como potenciais benefícios para o processador da folha de pagamento em dados de processamento automático.

A forma como os investidores escolhem ações de tecnologia também deve depender do tempo. Para investidores mais próximos da aposentadoria, Pavlik recomenda a Jack Henry & Associates, fornecedora de suporte de tecnologia de back-end para muitos bancos. Ela cresceu mais de 11% desde janeiro.

“Esse nome nunca vai desaparecer”, disse ele. “Talvez uma instituição financeira procure obter um preço mais barato de uma empresa semelhante, mas, para se manter competitivo, esses bancos precisam terceirizar isso.”

Outra recomendação é a empresa de segurança cibernética Palo Alto Networks, que se beneficia da necessidade das empresas protegerem seus sistemas de TI. Suas ações caíram 13% este ano.

De olho na temporada de ganhos

Gene Munster, da Loup Ventures, espera que a temporada de resultados forneça um salto há muito esperado para as ações de tecnologia nas próximas semanas.

Embora Munster tenha dito que o mercado ainda não atingiu o fundo do poço e ele retém um terço de sua carteira em dinheiro, ele aponta para ações intimamente ligadas ao consumidor e à vida cotidiana, como algumas empresas a se sairem bem posicionadas no curto prazo.

Isso inclui a MetaPlataforms, que caiu cerca de 61% este ano e foi negociado a 13,4 vezes os lucros futuros, como parte integrante da órbita de mídia social do consumidor.

Outro provável vencedor é o fabricante de videogames Take-Two Interactive, que, segundo ele, se beneficia do vício em jogos dos consumidores e uma atualização massiva para sua amada franquia Grand Theft Auto. As ações são negociadas a cerca de 25 vezes os lucros futuros, em comparação com uma média de 48 vezes em cinco anos.

Caso o mercado suba nos lucros, Munster também espera nomes relacionadas a Covid-19, como Peloton, a subir devido a subidas curtas.

Muitos saltos pós-lucro este ano vieram de empresas que superaram previsões mais baixas, disse Dan Niles, do Satori Fund, a CNBC este mês. Investidores “erroneamente” passaram a acreditar que isso significa que o mercado atingiu o fundo do poço ou que uma liquidação sinaliza que uma empresa é uma boa compra, diz ele. Niles espera ver uma repetição disso à medida que a temporada de resultados continua.

“De certa forma, é contra-intuitivo. Quanto pior a orientação, maior a probabilidade de o mercado ter erroneamente uma recuperação de baixa, e você descobrirá que os números ainda são muito altos quando chegarmos ao final do quarto trimestre. Vamos estar de volta ao fundo novamente”, diz ele.

Por esta e outras razões, Paul Meeks, da Independent Solutions Wealth Management, adverte o investimento antes de um relatório.

Ele afirma que os nomes continuem a aumentar a receita mesmo em uma recessão. Essa lista inclui ações de software pouco conhecidas Harmonic e Aspen Technology, que estão sendo negociadas a cerca de 30 vezes e 36 vezes a termo preço-lucro, respectivamente. “Ambas as ações estão razoavelmente valorizadas e continuam a crescer em seus lucros e resultados, embora tenham valores de mercado menores do que a maioria dos nomes da Bigtech”, diz ele.

Em uma entrevista separada da CNBC este mês, Meeks chamou o fornecedor de equipamentos de comunicação Harmonic de “porto seguro na tempestade tecnológica” porque forneceu consistentemente fortes batidas de lucros por ações. As ações subiram mais de 23% este ano.

Apesar de encontrar algumas oportunidades no espaço, Meeks diz que está se afastando de fazer mais investimentos em tecnologia pelo menos até a temporada de resultados. Ele suspeita que os mercados ainda não atingiram o fundo do poço. “Os investidores interessados no espaço devem, pelo menos, esperar para comprar uma ação até que os resultados sejam divulgados, dada a crescente volatilidade pós-lucro nas últimas temporadas”, diz ele.

Apesar das perspectivas sombrias de curto prazo, Schatz recomendou que os investidores comecem a tomar pequenas posições antes de um novo aumento no mercado.

“Não haverá um som claro”, disse Schatz. “Quando a maioria das pessoas perceber que o mercado de ursos da tecnologias acabou, essas ações subirão 20%, 50%. Assuma posições menores e comece literalmente a comprá-las agora.”

Para receber mais conteúdos como este, se inscreva no nosso Canal do Telegram.

Últimas notícias

Destaques