Goldman diz ficar na defensiva e com excesso de dinheiro

Os investidores devem se posicionar defensivamente em seus portfólios e manter o caixa à margem até o final do ano, de acordo com o Goldman Sachs.

A empresa está sobreponderada em dinheiro e commodities, neutra em crédito e títulos e subponderada em ações nos próximos meses. “Vemos ventos contrários contínuos de rendimentos reais mais altos e um mix de crescimento/inflação fraco”, escreveu o analista Christian Mueller-Glissmann em nota de terça-feira.

Longe do fim do mercado

A visão surge no momento em que a política monetária global continua apertada em resposta à inflação persistentemente alta. Isso, juntamente com a pressão sobre as carteiras após a flexibilização fiscal do Reino Unido, elevou os títulos do Tesouro dos EUA a máximos não vistos desde a grande crise financeira de 2008.

“Como resultado, a pressão sobre as avaliações dos ativos continuou e o Balanced Bear, rebaixamento de 60/40, se aprofundou”, escreveu Mueller-Glissmann. Glissman também falou que as ações de crescimento estão se deteriorando ainda mais em meio à alta inflação.

A recente volatilidade do mercado provavelmente não é um sinal do fim do ciclo de baixa do mercado, mas oferece algumas oportunidades para investidores de longo prazo adicionarem ações a seus portfólios.

“Valores mais baixos em ativos estão criando oportunidades para aumentar o risco para investidores de longo prazo, mas será necessário um impulso mais amigável no mix de crescimento/inflação/políticas ou uma capitulação do investidor para um verdadeiro mercado em baixa”, disse ele. “Estamos procurando picos de inflação, hawkishness, risco de recessão, prêmios de risco e baixa do investidor.”

Algumas oportunidades para investidores de longo prazo

É claro que o banco Goldman vê oportunidades com vantagens limitadas no final do ano, embora obtenha um risco elevado de recessão global e tenha rebaixado sua meta do S&P 500 no final do ano para 3.600. Rendimentos reais crescentes, prêmios de risco de ações baixos e revisões de lucros negativos fornecem ventos contrários para as avaliações de ações, de acordo com a nota.

Depois de vários anos seguindo “TINA”, ou “não há alternativa” para as ações, os investidores agora estão empurrando para cima a curva de juros e enfrentando “TARA”, ou “existem alternativas razoáveis”.

No geral, é provável que a volatilidade permaneça alta no curto prazo. Atingir o pico da inflação será uma condição necessária para que os mercados e as avaliações atinjam um ponto mais baixo, de acordo com Mueller-Glissman. Os economistas do Goldman esperam que a inflação atinja o pico no ano que vem, mas demora para normalizar.

“Para reduzir o risco do portfólio, sugerimos uma combinação de negociações de alta qualidade em ações/crédito/FX, alocações para alternativas (líquidas), incluindo acompanhamento de tendências, alocação dinâmica de risco e sobreposições de opções em ações e ativos, como ’seguro não tenho chamadas de câmbio”, disse ele. “Com uma volatilidade de crescimento potencialmente maior, acreditamos que as sobreposições de opções de ações se tornam muito mais valiosas – gostamos de colar.”

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