Uma rebelião do mercado forçou o Reino Unido a abandonar seu plano de crescimento econômico agressivo em apenas 2 semanas.

É um aviso para os líderes globais com grandes ambições.

A reação feroz do mercado ao plano agressivo de corte de impostos da primeira-ministra britânica Liz Truss a forçou a abandonar a maioria de suas propostas e demitir seu ministro das Finanças , Kwasi Kwarteng – tudo no espaço de apenas um mês.

Truss agora enfrenta pedidos de demissão, um sinal para outros líderes mundiais de que políticas econômicas agressivas no atual clima de fragilidade podem assustar os investidores e custar aos legisladores seus empregos.

Aqui está um olhar mais atento sobre o que aconteceu no Reino Unido e quais as lições que outros líderes podem aprender.

Libras, títulos e ação de emergência

A tempestade de fogo foi desencadeada em 23 de setembro pelo “mini-orçamento” de Kwarteng de cortes não financiados em impostos sobre renda, lucros corporativos e dividendos.

Os investidores temiam que os cortes acelerassem a inflação já alta, forçassem o Banco da Inglaterra a aumentar as taxas de juros mais do que o esperado e abrissem um buraco no orçamento nacional. Isso, por sua vez, ameaçou piorar a crise do custo de vida do Reino Unido, sufocar o crescimento econômico e empurrar o país para mais perto do colapso fiscal.

A libra esterlina caiu rapidamente para uma baixa recorde em relação ao dólar americano, e os rendimentos dos títulos do governo do Reino Unido, ou “gilts”, atingiram seus níveis mais altos desde a crise financeira global, à medida que investidores preocupados reduziram sua exposição ao país.

O aumento nos rendimentos de ouro também levou a uma crise de caixa no setor de pensões, já que os fundos que empregavam as chamadas estratégias de investimento orientadas por passivos – hedges contra a inflação e as taxas de juros em movimento – foram pegos de surpresa, a ponto de alguns temerem fundos de pensão poderia entrar em colapso.

A turbulência estimulou o Banco da Inglaterra a lançar um programa emergencial de compra de títulos entre 28 de setembro e 14 de outubro, com o objetivo de estabilizar as negociações e impedir que os rendimentos do ouro subissem ainda mais.

“Se a disfunção neste mercado continuar ou piorar, haverá um risco material para a estabilidade financeira”, disse o banco central do Reino Unido, acrescentando que os rendimentos crescentes podem fazer com que o crédito seque para famílias e empresas.

As críticas aumentam

Os planos fiscais de Truss e Kwarteng agitaram os mercados, abalaram os fundos de pensão e alimentaram temores de um colapso financeiro, e a condenação internacional foi rápida. O Fundo Monetário Internacional emitiu uma rara repreensão pública, aconselhando o Reino Unido a não minar sua luta contra a inflação com uma política fiscal mais frouxa.

Ray Dalio, o bilionário cofundador da Bridgewater Associates, disse que o fracasso do Reino Unido em antecipar a reação brutal do mercado ” sugere incompetência “. O economista vencedor do Prêmio Nobel, Paul Krugman , declarou a Trussononomics como “profundamente estúpida” e ridicularizou o plano fiscal como “cruel”.

Nouriel Roubini, professor de economia da NYU Stern, criticou Truss e seu gabinete como “sem noção”. Mohamed El-Erian, principal consultor econômico da Allianz, alertou que o caos do mercado aumenta o risco de “estagflação” – uma combinação tóxica de inflação persistente, crescimento estagnado e aumento do desemprego.

Dobrar sob pressão

Truss demitiu Kwarteng na sexta-feira e nomeou Jeremy Hunt – um político veterano que ocupou vários cargos importantes no governo – como seu novo ministro das Finanças.

Na segunda-feira, Hunt correu para tranquilizar os mercados e o público britânico de que colocaria tudo sob controle. Ele descartou a maioria dos cortes de impostos planejados e sugeriu que a Garantia de Preço de Energia – um esquema do governo para ajudar famílias e empresas a pagar suas contas de energia nos próximos anos – poderia ser extinta até abril de 2023.

“Nenhum governo pode controlar os mercados, mas todo governo pode dar certeza sobre a sustentabilidade das finanças públicas, e esse é um dos muitos fatores que influenciam o comportamento dos mercados”, disse Hunt.

“Os governos não podem eliminar a volatilidade nos mercados, mas podem desempenhar seu papel”, acrescentou, observando que a instabilidade afeta os preços para os consumidores, os custos das hipotecas e o valor das pensões.

O governo agora recuou cerca de dois terços dos cortes de impostos de £ 45 bilhões (US$ 50,9 bilhões) inicialmente planejados, de acordo com o Instituto de Estudos Fiscais , um think tank do Reino Unido.

Um aviso para outros líderes

A experiência do Reino Unido mostra que assustar os mercados com políticas agressivas pode ter consequências.

Mudanças nos preços de ações, títulos e moedas sinalizam onde estão os temores dos investidores e o que eles esperam que aconteça. Esses temores afundaram a libra, aumentaram os custos dos empréstimos do governo e aumentaram a pressão sobre os fundos de pensão. Como tal, Truss foi forçada a desistir da maior parte de seu plano, substituir seu ministro das Finanças e lutar por seu emprego.

Sua reviravolta foi “ainda mais histórica do que o mini-orçamento inicial”, disse Craig Erlam, analista sênior de mercado da Oanda, em nota nesta semana. “Um momento humilhante após um período caótico para Truss em que a confiança nela nos mercados, no público e em seu próprio partido, ao que parece, foi dizimada.”

El-Erian twittou na segunda-feira: “É interessante ouvir que algumas autoridades europeias estão dando boas-vindas aos ‘efeitos de demonstração’ da reviravolta política do Reino Unido, vendo-a ilustrar vividamente para alguns países membros da UE o perigo de derrapagens fiscais”.

A principal conclusão pode ser que em um período de inflação altíssima, crescimento econômico em declínio e tensões geopolíticas , os líderes podem fazer poucas boas escolhas.

Aumentar as taxas pode esfriar a inflação, mas também pode reduzir a riqueza das pessoas ao reduzir o valor de suas casas, carteiras de investimentos e outros ativos, além de aumentar o desemprego. Enquanto isso, deixar a inflação correr solta aperta as pessoas, tornando os bens e serviços mais caros, e torna mais difícil para os investidores obter retornos reais sobre seu dinheiro.

Os líderes do Reino Unido pensaram que poderiam se livrar dos problemas cortando impostos – mas foram rapidamente repreendidos por investidores céticos. Seus pares no exterior certamente ficarão cautelosos em incorrer na ira dos mercados e colocar suas carreiras em risco.

Para receber mais conteúdos como este, se inscreva no nosso Canal do Telegram.

Últimas notícias

Destaques