Os investidores não devem ficar otimistas no mercado de ações até que três coisas aconteçam e devem usar qualquer rali para sair dos nomes de crescimento antes de uma recessão estagflacionária, diz o BofA

Os investidores devem esperar para obter alta no mercado de ações em queda, já que a inflação e as preocupações com as altas taxas de juros continuam a perturbar as normas de avaliação das últimas duas décadas, segundo o Bank of America.

Os investidores devem esperar para obter alta no mercado de ações em queda, já que a inflação e as preocupações com as altas taxas de juros continuam a perturbar as normas de avaliação das últimas duas décadas, segundo o Bank of America.

O banco disse que está esperando por três fatores-chave para sugerir que é seguro comprar ações, e até agora nenhum deles aconteceu.

As três peças que faltam “para se tornarem otimistas” no mercado de ações incluem lucros corporativos caindo pelo menos 9% em relação aos níveis atuais, poupança do consumidor caindo enquanto a taxa de desemprego aumenta e saídas de ETFs de ações, disse o banco em nota na quarta-feira.

As empresas do S&P 500 geraram lucros recordes no segundo trimestre, o que significa que há muito espaço para elas caírem se a economia estiver desacelerando, como muitos pensam. Enquanto isso, um consumidor enfraquecido na forma de menos poupança e uma taxa de desemprego mais alta dariam ao Fed motivos para pausar seus aumentos de taxas.

Finalmente, saídas amplas de ETFs de ações sinalizariam “capitulação” entre os investidores, o que geralmente é visto como um indicador de compra contrário. Mas há muito trabalho a fazer nessa frente, uma vez que houve US$ 531 bilhões de entradas em ETFs de ações no ano, representando o segundo melhor ano já registrado, de acordo com o BofA.

Antes que essas três coisas aconteçam, os investidores devem se preparar para um cenário em que a próxima recessão econômica seja estagflacionária, e isso prejudicaria as ações de tecnologia e crescimento em favor de ações de valor. Portanto, qualquer alta nas ações de crescimento deve ser usada como uma oportunidade para os investidores venderem e girarem para ações de valor, como energia.

“Duas décadas de baixo crescimento, baixa inflação, baixas taxas de juros e baixos rendimentos de títulos criaram US$ 70 trilhões em ações de crescimento e preços de títulos do governo para esse regime de crescimento mínimo”, disse o BofA. Mas esse período poderia ter sido uma aberração e não o novo normal.

“A mudança de regime acontece aos trancos e barrancos, não em linha reta. Haverá rali em ativos de longa duração supervendidos, como tecnologia e títulos do Tesouro, úteis para rotação em energia e valor”, disse o BofA, acrescentando “átomos > bits”.

A confiança do banco em um ambiente econômico estagflacionário é derivada do fato de que, em média, são necessários 10 anos para uma economia desenvolvida retornar à inflação de 2%, uma vez que o limite de 5% é ultrapassado. A inflação atingiu o pico de 9,1% em junho e, embora tenha esfriado nos últimos meses, ainda permanece perto de suas máximas de 40 anos.

Isso prepara a economia para um período de estagflação se o crescimento permanecer em ou abaixo de sua tendência de longo prazo. E isso significa que as taxas de juros provavelmente permanecerão mais altas por mais tempo, o que novamente favorece as ações de valor sobre as ações de crescimento.

“As taxas de desconto mais altas recompensam as empresas que produzem altos lucros hoje, não os especuladores que buscam lucros no futuro”, disse o BofA.

O banco finalmente vê o valor justo para o S&P 500 em 3.000, que é derivado de um múltiplo de preço-lucro de 15x sobre o lucro por ação de US$ 200.

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