As ações de tecnologia da China estão caindo, mas os vendedores a descoberto têm um setor diferente em sua mira

As ações de tecnologia chinesas continuam sendo derrotadas , mas os vendedores a descoberto parecem estar mirando em outro setor conhecido por suas altas avaliações: o imobiliário.

O setor imobiliário na China teve o maior aumento nas vendas a descoberto em comparação com outros setores no terceiro trimestre, de acordo com a empresa de análise de dados S3 Analytics, com US$ 742 milhões em novas apostas de baixa no total.

Isso se compara a uma redução de cerca de US$ 150 milhões em shorts no setor de tecnologia.

Os vendedores a descoberto lucram quando as ações caem. Eles emprestam ações, as vendem e planejam recomprá-las quando o preço estiver mais baixo e lucrar com a diferença.

Problemas no mercado imobiliário da China não são novos. ETFs que rastreiam o índice MSCI China Real Estate, como CHIR, caíram mais de 35% este ano.

Os vendedores a descoberto do setor imobiliário da China já têm lucros no papel de US$ 2,6 bilhões no acumulado do ano, segundo dados da S3. Isso representa um aumento de 45% em relação ao mesmo período do ano passado.

Mas, embora os vendedores a descoberto tenham obtido lucros ao longo do ano, eles também continuaram assumindo novas posições vendidas em ações que não caíram tanto.

“O curto interesse no setor imobiliário da China vem diminuindo durante a maior parte de 2022, mas seria incorreto pensar que os vendedores a descoberto estavam reduzindo suas posições”, diz a nota de pesquisa da S3 para seus clientes.

Aqui estão as cinco ações que tiveram o aumento mais significativo nas posições vendidas em termos de dólares americanos em setembro:

AÇÕES IMOBILIÁRIAS CHINESAS MAIS VENDIDAS EM SETEMBRO

COMPANHIA MARCADOR % DE JUROS A DESCOBERTO DAS AÇÕES NEGOCIADAS TOTAL CURTO ($M) NOVO CURTA ($M) 
KE HOLDINGSBEKE-US4.22869186,9
TERRENOS E INVESTIMENTOS NO EXTERIOR DA CHINA688-HK2,69259,589,6
LONGFOR GROUP HOLDINGS LTDA.960-HK4.31197,741,3
TERRENO DE RECURSOS DA CHINA1109-HK1,78202,341
LINK FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO823-HK1.2171,124,3

Fonte: S3 Analytics

KE Holdings, que teve o maior aumento de shorts em setembro, é acusado de estar “envolvido em fraude sistêmica” por Muddy Waters. O vendedor a descoberto diz que a empresa chinesa, cujas ações listadas em Nova York subiram 34% este ano, inflou suas vendas de novas casas em mais de 126%.

A KE Holdings, por sua vez, negou as alegações e disse que o relatório de Muddy Waters “mostra uma falta de compreensão básica do setor de transações imobiliárias na China”.

Os analistas, em média, têm uma classificação de compra na ação, dando-lhe quase 30% de alta em relação ao preço atual, de acordo com dados da FactSet.

A segunda ação mais vendida, China Overseas Land & Investment, também é popular. Os analistas têm, em média, uma classificação de compra da ação e dão uma vantagem de mais de 32%, de acordo com o FactSet.

O que está por trás das novas apostas de baixa? O mercado imobiliário da China cresceu por duas décadas, resultando em um aumento no comportamento especulativo.

Cerca de dois anos atrás, Pequim reprimiu a alta dependência das incorporadoras de dívidas para tornar as moradias mais acessíveis a seus cidadãos. Esse movimento, juntamente com sua política de zero Covid, exacerbou a desaceleração da habitação e impactou a economia em geral.

As autoridades chinesas agora estão achando difícil reviver o setor, apesar de cortar as taxas de juros para aumentar a demanda de compradores de primeira viagem. O Banco Popular da China cortou sua taxa básica de empréstimo de 5 anos três vezes este ano para 4,3%, de 4,65% no final de 2021.

“Esforços para reduzir as taxas de hipoteca são claramente destinados a apoiar a demanda por habitação. Mas duvidamos que isso por si só seja suficiente para colocar um piso abaixo das vendas de casas, que continuam em declínio”, disse Julian Evans-Pritchard, economista sênior da Capital Economics para a China.

“Os principais fatores que impedem os compradores não são o custo do empréstimo, mas a expectativa de que os preços caiam ainda mais e a preocupação com a capacidade das incorporadoras endividadas de concluir os apartamentos pré-vendidos.”

Como a desaceleração do setor imobiliário deve durar mais, “os vendedores a descoberto devem continuar ativos”, de acordo com a S3 Analytics.

“Os vendedores a descoberto podem não obter o desempenho que obtiveram no comércio do Grupo Evergrande na China , mas esperam superar as vendas a descoberto nos outros setores regionais”, acrescentou.

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