Cuidado com essas ações com cargas de dívida de taxa flutuante à espreita em seu balanço

As empresas com grandes quantidades de dívida de taxa flutuante em seus balanços podem ter grandes problemas, pois o Federal Reserve continua a aumentar as taxas para conter a alta inflação.

À medida que as taxas de juros continuam a subir, essa dívida pode ser mais difícil de pagar ou refinanciar – coisas que podem pesar nos ganhos e avaliações da empresa, de acordo com o UBS.

Cerca de 11% da dívida do S&P 500 é flutuante, contra cerca de metade da dívida do Russell 2000, de acordo com uma nota de segunda-feira do UBS. Essas métricas excluem a dívida do setor financeiro em cada índice.

“Assim, os aumentos planejados/taxas mais altas do Fed podem ser um impacto de ~180bps em relação ao EPS usando dívida flutuante e títulos com vencimento em 23”, escreveu o estrategista do UBS Keith Parker. O impacto nas ações de pequena capitalização é mais de 10 vezes maior, e um aumento de 1% no custo do capital próprio poderia reduzir as avaliações em 9%, de acordo com a nota.

Se o Fed realmente aumentar as taxas de juros para 4,6% até o final de 2023 – a taxa terminal que eles nomearam na reunião de setembro – o lucro por ação para empresas com alta exposição à dívida de taxa flutuante poderá sofrer um vento contrário de 25% com o aumento das despesas com taxas de juros, disse UBS.

Empresas para assistir
Para descobrir onde estão as minas terrestres em potencial, o UBS examinou o S&P 500 – excluindo finanças e imóveis – para empresas nas quais a dívida de taxa flutuante representa pelo menos 5% da dívida total.

Em seguida, eles classificaram aqueles com maior exposição à dívida de taxa flutuante. (O UBS calculou a exposição por meio de uma média ponderada de dívida de taxa flutuante para EBITDA, dívida de curto prazo como percentual do total e cobertura de taxa de juros.)

EMPRESAS COM ALTA EXPOSIÇÃO À DÍVIDA DE TAXA FLUTUANTE

COMPANHIA MARCADOR INDÚSTRIA DÍVIDA FLUTUANTE LÍQUIDA/EBITDA 
GRUPO ROYAL CARIBBEANRCLServiços do Consumidor5.1
CORPORAÇÃO DE CARNAVALCCLServiços do Consumidor2
PARTICIPAÇÕES DA NORWEGIAN CRUISE LINENCLHServiços do Consumidor10,6
PARTICIPAÇÕES DA UNITED AIRLINESUALTransporte1,7
GRUPO AÉREO DO ALASCAAALTransporte2.6
ALLEGIANT TRAVEL COMPANYALGTTransporte1,7
COTYCOTYHH & Produção Pessoal6.1

Fonte: UBS

As empresas de viagens e transporte são as mais representadas na lista do UBS. 

Cruzeiros Royal Caribbean
, Carnaval
e norueguês
todos têm alta exposição a dívidas com taxas flutuantes, de acordo com a nota. A Norwegian Cruise Line Holdings tem a maior relação dívida flutuante líquida/EBITDA do grupo.

companhias aéreas Unidos
e Grupo Aéreo do Alasca
também estão em risco. As empresas de viagens geralmente têm altos índices de endividamento porque seus negócios dependem de equipamentos caros, incluindo aviões e navios. Esses nomes também incorrem em altos custos de muitos funcionários necessários para gerenciar esses veículos.

PRINCIPAIS EMPRESAS COM DÍVIDA DE TAXA FLUTUANTE, DE ACORDO COM O BARCLAYS

COMPANHIA MARCADOR INDÚSTRIA DÍVIDA LÍQUIDA/EBITDA DÍVIDA FLUTUANTE 
ÍCONEICLRAssistência médica3,4x93%
EQUIPAMENTOS AMERICAN EAGLEAEOConsumidor discricionário3,2x82%
ELANCO SAÚDE ANIMALELANAssistência médica4,0x76%
INDÚSTRIAS DE GRÁFICOSGTLSIndustriais3,6x72%
GXO LOGÍSTICAGXOIndustriais3,7x53%
CERIDIAN HCM HOLDINGCDAYTecnologia da Informação12,0x53%
PARTICIPAÇÕES DA UNITED AIRLINESUALIndustriais10,5x52%

Fonte: Barclays

O Barclays adota uma abordagem ligeiramente diferente para avaliar quais empresas devem ser evitadas devido à dívida com taxa de juros flutuante.

Depois de classificar o quartil superior dos nomes do S&P 500, a empresa então rastreou empresas em que a dívida com taxa flutuante representa mais de 20% da dívida total. A empresa encontrou 27 nomes no total; as empresas com maior dívida pós-fixada estão no gráfico acima.

Sua lista tem empresas de saúde Ícone e Elanco Saúde Animal nos primeiros lugares, pois a maior parte de sua dívida é de taxa flutuante. companhias aéreas Unidos também aparece na lista do Barclays, já que 52% de sua dívida é dívida de taxa flutuante.

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