Investidores com uma carteira de 60/40 podem querer mudar o foco para renda fixa agora

Os gerentes de portfólio que tradicionalmente usaram uma divisão de 60/40 de ações para títulos para clientes dizem que agora é a hora de considerar comprar mais em renda fixa para enfrentar a volatilidade e a fraqueza econômica à frente.

Ambas as classes de ativos tiveram um ano difícil. Os rendimentos dos títulos se recuperaram ultimamente e algumas áreas do mercado estão mostrando uma receita sólida para os investidores. Os rendimentos movem-se em oposição aos preços dos títulos.

“Os títulos são mais atraentes do que há algum tempo, provavelmente há mais de uma década”, disse Barry Gilbert, estrategista de alocação de ativos da LPL Financial, acrescentando que eles fazem mais sentido para investidores mais conservadores ou que procuram aumentar a renda em seu portfólio.

Ao mesmo tempo, as ações têm sido voláteis e provavelmente continuarão a sofrer. Isso já levou os investidores a vender os ativos mais arriscados em troca da segurança da renda fixa.

A relação entre ações e títulos caiu desde meados de agosto, escreveu o analista do Credit Suisse, David Sneddon, em nota na segunda-feira.

“Isso sugere que podemos estar vendo uma queda mais decisiva e uma tendência de baixa mais sustentável à medida que os investidores abandonam as ações e finalmente começam a entrar em títulos, com a própria tendência de baixa das ações a ganhar ritmo”, disse ele.

Quais títulos fazem sentido
A ameaça de uma possível recessão está estimulando o movimento em títulos, especialmente porque a inflação alta contínua e os aumentos das taxas do Federal Reserve pesam sobre as ações.

“Acreditamos que as ações têm mais espaço para cair, especialmente porque os lucros estão em risco ainda maior em um cenário de recessão”, disse Michael Reynolds, vice-presidente de estratégia de investimento da Glenmede.

Em tal ambiente econômico, estar subponderado no risco de mercado faz sentido. Também parece sensato recorrer à renda fixa para obter alguma proteção.

Historicamente, os títulos mitigam o risco e a volatilidade contundente que as ações costumam ver. Embora este ano tenha sido difícil para ambas as classes de ativos, isso não mudou esse fato, de acordo com Anthony Saglimbene, estrategista-chefe de mercado da Ameriprise Financial.

“O que mudou este ano é que a renda está mais atraente hoje, com os rendimentos voltando a subir”, disse ele. “Quando você começa a obter 4% nos dois anos e perto de 4% nos 10 anos, esses são rendimentos atraentes.”

Atualmente, o rendimento do Tesouro dos EUA de dois anos é de cerca de 4,14%, enquanto o rendimento de 10 anos é de 3,75%.

Os títulos de duração mais curta são populares entre os investidores no momento devido a esses rendimentos mais altos. Por exemplo, as taxas dos títulos de um ano e três anos dos EUA estão acima de 4%.

“No momento, estamos colocando nossos pesos excedentes em renda fixa de curta duração”, disse Reynolds. “Também estamos menos expostos a aumentos nas taxas de juros.”

Ele observou que o ponto ideal da empresa está na faixa de dois a três anos, pois é onde eles estão encontrando o melhor valor.

Aqueles com mais títulos em sua carteira gostariam de se apoiar mais fortemente na extremidade mais curta da curva de juros para obter mais proteção e renda, de acordo com Gilbert, da LPL. No entanto, os investidores com uma divisão de 60/40 mais tradicional provavelmente gostariam de manter a duração em torno de seis ou sete anos, disse ele.

É claro que, se houver uma recessão nos próximos anos, chegará um ponto em que fará sentido aumentar ainda mais os títulos e buscar investimentos mais distantes na curva de rendimentos.

“Em ambientes de recessão, você quer ter um pouco de duração e, se as taxas de juros chegarem, você pode obter um grande retorno nessas apostas”, disse Reynolds, de Glenmede.

Agora, ele observou, essa aposta é um pouco prematura porque as taxas de juros provavelmente subirão um pouco mais.

Outras áreas de renda fixa
Para ter certeza, os investidores podem desconfiar dos títulos, pois eles também foram duramente atingidos este ano, resultando em quedas de preços em ambos os lados da carteira 60/40.

Para aqueles que buscam renda, mas não querem jogar muito pesado em títulos, existem algumas outras opções, de acordo com Rob Burnette, CEO e consultor financeiro do Outlook Financial Center em Troy, Ohio.

Isso inclui ações blue-chip que pagam dividendos sólidos como a IBM ou outros investimentos, como títulos preferenciais ou notas estruturadas. Os títulos preferenciais são instrumentos de renda fixa que possuem algumas qualidades de ações e títulos e geralmente oferecem rendimentos mais altos, enquanto os títulos estruturados são dívidas emitidas por instituições financeiras.

Também pode fazer sentido ter uma maior retenção de caixa à margem, pronta para voltar às ações.

“É bom ter um pouco de pó seco à margem em um ambiente como esse, você nunca sabe que tipo de oportunidades surgirão”, disse Reynolds.

Também pode ser um bom momento para comprar ações e títulos agora e voltar para uma divisão de 60/40, disse Gilbert.

“Você deve estar olhando para as oportunidades quando parece o pior fazê-lo”, disse ele.

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