Movimentos selvagens reduzem ações e títulos no terceiro trimestre

A intensificação dos declínios alarma os investidores que entraram no trimestre desfrutando de um rali de verão

A queda nos mercados se aprofundou no terceiro trimestre, com a esperança de que o aperto monetário diminuiria em breve, elevando os rendimentos dos títulos e deixando as ações dos EUA no caminho para seu pior ano desde a crise financeira de 2008.

A intensificação dos declínios alarmou os investidores que entraram no trimestre desfrutando de um rali de verão que reduziu mais da metade as perdas do S&P 500 em 2022 antes de fracassar. À medida que os meses avançavam, movimentos arrepiantes destruíram qualquer sensação de segurança restante, com os principais índices de ações sofrendo seus maiores recuos de um dia desde 2020 e os rendimentos dos títulos do governo interrompendo sua ascensão para registrar seus maiores recuos diários em anos.

As perdas crescentes e as perspectivas nebulosas pesaram sobre os ânimos dos investidores, com pesquisas mostrando que os investidores individuais eram os mais pessimistas em anos e os gestores de fundos detinham níveis excepcionalmente altos de caixa.

Crescente certeza de que o Federal Reserve persistiria em aumentar as taxas de juros para combater a inflação, apesar do risco de dor econômica reverberar em todos os mercados. O rendimento da nota do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu acima de 4% pela primeira vez em mais de uma década, enquanto o dólar se fortaleceu para uma alta de uma década em relação a outras moedas.

Os mercados estrangeiros sofreram quando os bancos centrais de todo o mundo aumentaram as taxas e a guerra da Rússia na Ucrânia e os bloqueios da Covid-19 na China ameaçaram ainda mais a economia global. Um índice MSCI de ações mundiais fora dos EUA caiu 11% durante o trimestre, elevando suas perdas acumuladas no ano para 28%. Os mercados de dívida estão sob estresse: o Banco da Inglaterra lançou esta semana uma intervenção de emergência para restaurar a ordem nos mercados de títulos depois que um plano de corte de impostos do governo provocou grandes oscilações em ambos os lados do Atlântico.

Os últimos dias trouxeram marcos desanimadores para as ações dos EUA: o S&P 500 respondeu à pergunta de meses sobre se sua baixa de junho se manteria fechando ainda mais baixa , enquanto o Dow Jones Industrial Average caiu em um mercado de baixa, abaixo de mais de 20% de sua alta. .

Depois de reverter seus ganhos de julho e da primeira quinzena de agosto, o S&P 500 está a caminho de encerrar o trimestre em queda de 3,8%, elevando sua queda acumulada no ano para 24%. Mais recentemente, encerrou um ano com uma perda maior em 2008, quando os mercados estremeceram durante a crise financeira global.

“Parecia um pouco como uma montanha-russa”, disse Ann Miletti , chefe de patrimônio ativo da Allspring Global Investments, sobre o trimestre. “Muito do que o mercado ou os investidores estavam prevendo no início do trimestre mudou.”

Uma reviravolta particularmente desorientadora de 2022: os títulos caíram junto com as ações, dando aos investidores poucos lugares para se esconder. As ações do fundo negociado em bolsa iShares Core US Aggregate Bond, que rastreia títulos com grau de investimento, perderam 5% durante o trimestre e 15% em 2022, no ritmo de seu pior ano em dados desde 2004.

Com tantos ativos sendo negociados com grandes descontos em relação aos preços anteriores, esse pode parecer um momento para comprar. Mas uma visão obscura do caminho à frente está impedindo muitos investidores de fazer grandes apostas.

Leva tempo para que os efeitos totais das taxas de juros mais altas sejam filtrados pela economia, deixando os investidores se perguntando como a sequência de aumentos de juros do Fed que começou em março acabará por afetar o comportamento de empresas e consumidores. Dado o ritmo do aperto monetário, muitos suspeitam que uma desaceleração econômica prejudicará os lucros das empresas, corroendo a atratividade das ações das empresas. E embora as ações pareçam consideravelmente mais baratas do que no início do ano, as avaliações do mercado amplo não caíram tanto que os traders estão correndo para comprar.

Os mercados responderam duramente aos sinais de que uma economia enfraquecida poderia reduzir os lucros. As ações da FedEx Corp. caíram 21% em meados de setembro em sua maior queda de um dia já registrada, depois que a empresa de entrega alertou sobre uma queda acentuada nas entregas de pacotes. A ação é um dos piores desempenhos do S&P 500 no terceiro trimestre.

E ficou claro que o banco central não acabou. As ações caíram em agosto, quando o presidente do Fed, Jerome Powell , prometeu durante um discurso em Jackson Hole, Wyoming, combater a inflação mesmo às custas do crescimento econômico. Mais recentemente, os principais índices registraram seu pior dia em mais de dois anos, depois que dados de inflação acima do esperado reforçaram as expectativas de aumentos futuros das taxas.

“Quando o cenário macro é tão confuso e você não tem muita convicção, não é hora de correr riscos”, disse Joseph Amato , presidente e diretor de investimentos de ações da gestora de ativos Neuberger Berman. A empresa no início deste ano reduziu sua alocação recomendada para ações globais para subponderação.

Em geral, os investidores profissionais estão se afastando do risco. A pesquisa com gerentes de fundos globais do Bank of America em setembro descobriu que os saldos médios de caixa saltaram para o nível mais alto desde outubro de 2001, após os ataques terroristas de 11 de setembro.

Os investidores individuais estão se sentindo particularmente tristes. O sentimento de baixa, ou expectativas de que os preços das ações cairão nos próximos seis meses, subiu para seu nível mais alto desde março de 2009 em uma pesquisa recente da Associação Americana de Investidores Individuais.

Doug Ramsey , diretor de investimentos e gerente de portfólio do Leuthold Group, disse que sua empresa tem uma posição muito menor do que o normal em ações nas estratégias de alocação de ativos que administra. Ele espera que as ações de grande capitalização, como as do S&P 500 e do Dow Jones Industrial Average, tenham ainda mais queda.“Para onde vai a inflação a partir daqui e por quanto tempo ela permanece alta?” disse John Linehan , gerente de portfólio e diretor de investimentos de ações da T. Rowe Price . “Responder a essas perguntas é a chave que desvendará o mistério do que o mercado fará a partir daqui.”

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