Bancos podem ser expulsos de empréstimos alavancados

O problema com um acordo recente de compra de dívida pode ser uma preocupação ainda maior se mais desse tipo de empréstimo se afastar dos bancos

O problema com um acordo recente de compra de dívida pode ser uma preocupação ainda maior se mais desse tipo de empréstimo se afastar dos bancos

Os bancos de Wall Street finalmente moveram uma grande quantidade de dívidas de compra recentemente, mas os investidores não devem ficar presos a isso. O que eles deveriam se preocupar é que os bancos não estão fazendo negócios suficientes.

Bancos de investimento em Wall Street, incluindo Bank of America Credit Suisse e Goldman Sachs , estão a caminho de compartilhar perdas de mais de meio bilhão de dólares no financiamento para uma aquisição alavancada da Citrix Systems , informou o Wall Street Journal. Depois de adiar a oferta até a semana passada, eles conseguiram vender títulos e empréstimos que estavam em seus livros, mas com grandes descontos. Identificar como isso afetará qualquer banco individual é difícil, mas a experiência pode afetar negócios futuros.

Muitos bancos já fizeram remarcações em seus livros de financiamento de negócios no segundo trimestre. O Bank of America reduziu a dívida nesta categoria em cerca de US$ 300 milhões, o JPMorgan Chase teve remarcações de cerca de US$ 250 milhões em seu livro dos chamados empréstimos-ponte e outros também fizeram ajustes. A menos que haja mais ondas de descontos, não é provável que isso cause um grande impacto nos lucros gerais do terceiro trimestre – especialmente quando as receitas dos bancos de investimento já estão tão deprimidas.

Mas os empréstimos alavancados costumam ser uma peça-chave nas máquinas dos bancos de investimento. Esses acordos ajudam a gerar taxas de fusão e aquisição e receita comercial e preparam os bancos para papéis em negócios futuros pelos jogadores envolvidos. Por mais doloroso que seja perder em uma transação específica, os bancos esperam que ainda recebam a ligação para a próxima.

Se não o fizerem, outra pessoa poderá, e essa outra pessoa poderá ser o vasto e crescente mercado de crédito privado. Negócios do tamanho da Citrix, com um pacote de dívida de US$ 15 bilhões, por enquanto podem ser aqueles que apenas os bancos podem lidar. Mas o crédito privado vem subindo na cadeia alimentar .

Alguns negócios recentes consideráveis, como Avalara e Zendesk, foram apoiados por crédito privado, e empresas como Blackstone ou Blue Owl Capital podem emitir cheques cada vez maiores diretamente para os mutuários, ignorando a necessidade de um banco parcelar a dívida. Os fundos de dívida privada tinham cerca de US$ 1,25 trilhão em ativos sob gestão globalmente no final do ano passado, um aumento de quase 50% em relação ao final de 2019, segundo a Preqin. Cerca de US$ 400 bilhões disso eram pó seco, ou capital não aplicado.

O gigante Sistema de Aposentadoria dos Funcionários Públicos da Califórnia está adicionando uma nova alocação para crédito privado . Analistas de ações do Goldman Sachs em uma nota recente contaram “bancos recuando” e o ambiente mais desafiador levando a melhores condições para os credores como indicadores positivos para as perspectivas para os provedores de crédito privado.

O crédito privado pode oferecer uma certeza de execução que os bancos muitas vezes não conseguem igualar, uma vez que, em última análise, precisam repassar a dívida a outros compradores. As empresas de crédito privado também podem exigir alguns outros termos difíceis em troca, mas esses podem valer o custo em um mercado difícil.

Enquanto isso, os grandes bancos estão agora tentando limitar suas exposições a algumas categorias de empréstimos, em parte como forma de conter o crescimento de seus ativos ponderados pelo risco e diminuir a pressão para acumular capital. Sua cautela pode valer a pena se as perdas passarem de perdas baseadas em movimentos de mercado para deterioração do crédito. Fundos de crédito privado que detêm empréstimos menos sensíveis a mudanças de preços ainda sofreriam com perdas de crédito.

No entanto, se a economia conseguir contornar o ciclo hawkish do Fed e os calotes forem administráveis, isso poderá apenas encorajar o crédito privado a invadir ainda mais o território dos bancos.

Para receber mais conteúdos como este, se inscreva no nosso Canal do Telegram.

Últimas notícias

Destaques