A divisão acentuada em múltiplos de P/L deixa muito valor e oportunidade para os acionistas

Os lucros corporativos do terceiro trimestre devem começar em breve, e há as preocupações habituais sobre um colapso dos lucros.

Enquanto alguns setores – o principal deles em tecnologia – viram os lucros caírem, o S&P 500 não entrou em colapso. Os analistas ainda esperam ganhos de lucro do S&P de aproximadamente 5% para o terceiro trimestre.

No entanto, o múltiplo (relação P/L) entrou em colapso, como apontou Brian Belski, da BMO, em nota aos clientes. Belski observou que 66% das ações do S&P 500 atualmente têm múltiplos P/E abaixo de suas médias históricas, em comparação com 40% no final de 2021.

Há uma divisão bastante forte entre os setores que sofreram cortes dramáticos em seus múltiplos e um pequeno grupo (serviços públicos e bens de consumo) que não o fizeram.

(% de ações abaixo do P/L histórico, desde 1990)
Serviços de Comunicação 92%
Tecnologia 75%
Materiais 79%
Finanças 76%
Imóveis 52%
Consumíveis 9%
Utilitários 4%
O resultado final, de acordo com Belski: “Embora ainda haja muita incerteza no mercado, acreditamos que também há muito valor abaixo da superfície para investidores focados na escolha de ações”.

Futuros mais altos à medida que os rendimentos e o dólar se comportam
Os futuros estão um pouco mais altos esta manhã, talvez porque os rendimentos dos títulos e o dólar estejam se comportando, talvez em parte devido ao presidente do Fed de Chicago, Charlie Evans, que esteve na CNBC Europa esta manhã.

Evans, que será um membro votante do FOMC de definição de política do Fed no ano que vem, jogou os pombos um osso quando disse que em algum momento será apropriado desacelerar o ritmo dos aumentos das taxas para avaliar o impacto na economia.

Sobre a questão se estamos caminhando para uma recessão, Evans disse que as ações do Fed resultarão em um crescimento abaixo da tendência e um abrandamento do mercado de trabalho, mas ele não estava olhando para números semelhantes à recessão no mercado de trabalho.

Sobre as taxas, a perspectiva de Evans estava aproximadamente alinhada com a avaliação mediana do Fed das taxas em 4,25-4,50% no final de 2022 e 4,6% no final do próximo ano.

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