Os bancos centrais de todo o mundo estão dispostos a arriscar a recessão para combater a inflação – e os primeiros sinais sugerem dor generalizada para todos, em todos os lugares

Países ao redor do mundo estão correndo para esmagar a inflação. O preço? Uma crise econômica global.

Países ao redor do mundo estão correndo para esmagar a inflação. O preço? Uma crise econômica global.

Nos EUA, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, alertou que a luta contra o aumento dos preços ” trará alguma dor ” aos americanos, diminuindo o crescimento do emprego, tornando as hipotecas e os cartões de crédito mais caros e possivelmente provocando demissões. Ele caracterizou a meta de inflação do Fed como “incondicional”, oferecendo um sinal claro de que o banco central aceitará algum desconforto econômico – e até uma recessão – se isso significar acabar com o aumento dos preços.

Ele não está sozinho. Bancos centrais do Reino Unido, Europa, Canadá, Suíça, Indonésia – mais de 80 países ao todo – estão igualmente freando suas economias para conter a inflação, segundo o Banco Mundial . O aperto monetário é o mais amplo em cinco décadas e, como a inflação paira em níveis preocupantes em todo o mundo, é improvável que algum banco central afrouxe em breve.

A missão dos formuladores de políticas – controlar a inflação – já causou revisões para baixo nas previsões para o crescimento das economias avançadas até 2023. Especialistas veem perdas de empregos e fraco crescimento salarial no horizonte à medida que as economias mudam para uma marcha mais baixa. E as empresas já estão alertando os acionistas de que as coisas só vão ficar mais difíceis.

Lucros corporativos oferecem os primeiros sinais de uma desaceleração iminente
As empresas já estão sentindo a dor do ciclo de alta do Fed. Em 15 de setembro, a FedEx retraiu sua previsão de lucros para o resto do ano e alertou os investidores que a desaceleração da economia levará a receita a ficar US$ 500 milhões abaixo da meta anterior da empresa.

Quando perguntado por Jim Cramer , da CNBC, se a economia global está entrando em recessão, o CEO da FedEx, Raj Subramaniam, foi claro. “Acho que sim”, disse ele.

O CEO da Restoration Hardware, Gary Friedman, foi mais colorido ao abordar as preocupações com a recessão em uma teleconferência de resultados em 8 de setembro.

“Estamos em recessão. Quem pensa que não estamos em recessão está louco”, disse ele a analistas. “O mercado imobiliário está em recessão e está apenas começando.”

Friedman e Subramaniam não estão sozinhos. Das empresas incluídas no S&P 500, 240 apresentaram “recessão” em seus resultados do segundo trimestre, de acordo com a análise da FactSet . Essa é a maior participação desde 2010, quando a empresa começou a rastrear essas menções. Também supera as 212 citações de “recessão” vistas no início da recessão pandêmica no início de 2020.

A reação inicial das ações à desaceleração do crescimento das empresas pode puxar o mercado amplo drasticamente para baixo, como aconteceu em 16 de setembro, quando o relatório da FedEx amplificou as preocupações com a fraqueza econômica. Isso se traduz em menos riqueza das famílias em um momento em que o S&P 500 está quase 20% abaixo das máximas do ano passado.

Receitas mais baixas e previsões de lucro atenuadas também podem levar a danos econômicos mais imediatos. As empresas tendem a cortar custos para proteger suas margens quando o crescimento econômico diminui. Isso geralmente aparece na forma de aumentos menores, planos de contratação reduzidos e, nos casos mais graves, demissões generalizadas.

Em algumas empresas, as perdas de empregos já estão aqui. A Gap deve cortar 500 empregos corporativos demitindo funcionários e demitindo completamente alguns cargos, de acordo com um relatório do The Wall Street Journal publicado na terça-feira. A medida ocorre em meio à queda na receita e nos lucros e marca uma grande mudança em direção ao corte de custos.

As vendas em queda também levaram a planos de demissão no Walmart , Best Buy e Bed Bath & Beyond nas últimas semanas. O primeiro também disse que planeja contratar menos trabalhadores para a movimentada temporada de férias, alimentando ainda mais as preocupações de que a diminuição da demanda afetará a saúde do mercado de trabalho.

Espera-se que as vendas continuem desacelerando, e “as tendências atuais do macroambiente podem ser ainda mais desafiadoras e ter um impacto maior no restante do ano”, disse Matthew Bilunas, diretor financeiro da Best Buy, em uma teleconferência de resultados em 30 de agosto. .

O Fed não espera apenas alguns danos no mercado de trabalho, está apostando nisso. Powell destacou repetidamente o aperto incomum do mercado de trabalho como um fator que mantém a inflação forte, com as vagas de emprego ainda superando os trabalhadores disponíveis na proporção de dois para um no final de julho. Os EUA provavelmente precisam de ” condições mais brandas do mercado de trabalho ” se quiserem superar o período de inflação, disse o presidente do Fed em entrevista coletiva na quarta-feira.

Esse amolecimento está parecendo cada vez mais sombrio, no entanto. Projeções publicadas pelo banco central na quarta-feira mostram autoridades se preparando para um crescimento mais fraco, desemprego mais alto e inflação mais rígida do que o esperado até 2023. Esses três fatores são os principais componentes de uma recessão de crescimento .

Se o Fed conseguir baixar a inflação com apenas um pequeno salto no desemprego, é possível que os EUA possam girar para um crescimento estável e uma expansão econômica saudável. No entanto, outros bancos centrais enfrentam a mesma situação que o Fed e, à medida que os formuladores de políticas em todo o mundo correm para sufocar a inflação, a ameaça de uma desaceleração mais ampla é grande.

Como uma leve queda nos EUA se torna uma profunda recessão global
Mais de 80 bancos centrais estão enfrentando o mesmo problema. A inflação está bem acima de suas metas, mas puxá-la para baixo envolve altas de taxas historicamente grandes.

Esse ciclo de alta vem com algumas compensações desagradáveis, mas a maioria ecoou a mensagem do Fed: alguma fraqueza hoje vale a pena para garantir que a inflação não fique presa em máximas de quatro décadas.

O Fed fez seu último movimento na quarta-feira, aumentando as taxas em mais 0,75 ponto percentual para colocar seu benchmark diretamente em território restritivo.

“Se queremos nos estabelecer e realmente iluminar o caminho para outro período de mercado de trabalho muito forte, temos que deixar a inflação para trás”, disse Powell na quarta-feira. “Eu gostaria que houvesse uma maneira indolor de fazer isso. Não há.”

Isso se seguiu a uma alta do mesmo tamanho pelo Banco Central Europeu em 8 de setembro. A alta de 0,75 ponto do BCE foi a primeira em sua história e elevou seu benchmark para o nível mais alto desde 2011. Autoridades observaram que esperam aumentar ainda mais as taxas para “proteger-se contra o risco de uma mudança persistente para cima nas expectativas de inflação”, ecoando o raciocínio do Fed para uma alta agressiva.

Enquanto isso, o Banco da Inglaterra elevou as taxas de juros em meio ponto percentual na quinta-feira, dizendo que continuaria a “responder com força, conforme necessário” à inflação elevada.

Que tantos bancos centrais compartilhem a perspectiva do Fed pode se tornar um grande problema. A luta mundial contra a inflação pode desencadear recessões em vários países, à medida que os formuladores de políticas apertam drasticamente as condições financeiras e desaceleram suas economias.

Tal desaceleração sincronizada globalmente seria pior para todos. Um novo estudo do Banco Mundial prevê que, caso a inflação se mostre mais persistente do que o esperado, a economia global poderá entrar em desaceleração em 2023 antes de se recuperar no ano seguinte. Os empregos seriam perdidos em massa, as altas taxas esmagariam alguns tomadores de empréstimos e a recuperação da pandemia daria lugar a uma nova crise.

“O recente aperto das políticas monetária e fiscal provavelmente será útil para reduzir a inflação”, disse Ayhan Kose, vice-presidente interino de crescimento equitativo, finanças e instituições do Banco Mundial. “Mas, por serem altamente síncronos entre os países, eles podem se combinar mutuamente no aperto das condições financeiras e acentuar a desaceleração do crescimento global”.

Os bancos centrais podem estar a poucos meses de um cenário de perda e perda. Se a inflação não começar a esfriar em breve, as opções predominantes que os formuladores de políticas têm são pisar no freio em suas economias e lançar o mundo em uma recessão – ou inaugurar uma era de crescimento de preços vertiginosamente rápido.

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