O chefe da estratégia de ETF em US $ 19,5 bilhões, Allianz compartilha como gerenciar riscos com o Federal Reserve forçado a ‘estrangular a economia’ para desacelerar a inflação

A decisão do Federal Reserve de aumentar as taxas de juros em 75 pontos base em setembro para conter a alta inflação não foi surpresa. Ou, nas palavras de Johan Grahn, chefe da estratégia de ETFs de US$ 19,5 bilhões da Allianz Investment Management, "não foi necessariamente devastador".

A decisão do Federal Reserve de aumentar as taxas de juros em 75 pontos base em setembro para conter a alta inflação não foi surpresa. Ou, nas palavras de Johan Grahn, chefe da estratégia de ETFs de US$ 19,5 bilhões da Allianz Investment Management, “não foi necessariamente devastador”.

Mas a medida pode acabar destruindo uma economia já frágil .

“Não há dúvida de que eles terão que estrangular a economia”, disse Grahn sobre o banco central dos EUA em entrevista ao Insider na tarde de quarta-feira. “E acho que isso está claro para a maioria.”

Os investidores parecem concordar com o sentimento de baixa de Grahn. O S&P 500 entrou em queda livre logo após o anúncio do Fed na quarta-feira, mas depois disparou 2%, apenas para desistir desses ganhos e terminar o dia em queda de 1,7% . As vendas pesadas continuaram na quinta-feira.

Qualquer esperança de que a inflação caia sozinha sem que o Fed tome medidas drásticas desapareceu.

“Eles meio que redefiniram o padrão para as expectativas”, disse Grahn. “Então, se alguma vez houve alguém pensando que, ‘Bem, talvez haja um pivô descendo o pique aqui’, eles efetivamente eliminaram esse tipo de especulação pelo menos nos próximos 12 meses.”

O presidente do Fed, Jerome Powell, que no passado fez tudo ao seu alcance para ser otimista , reconheceu que reduzir a inflação será doloroso . As consequências de taxas mais altas incluem lucros corporativos e avaliações de ações mais baixos , crescimento mais lento e uma taxa de desemprego mais alta.

“Eles estão tentando acalmar as coisas e, francamente, colocar um freio na economia e no crescimento econômico”, disse Grahn. “E então, com isso, você não deve esperar que os mercados de ações subam. E quando isso acontece, é contra-intuitivo o que o Fed está tentando fazer.”

Sacrificar o crescimento econômico – até o ponto de causar uma recessão – é melhor do que deixar a inflação correr solta por anos, disse Grahn. Isso se alinha com a filosofia de “dor de curto prazo para ganho de longo prazo” que Neil Azous, fundador e CIO da Rareview Capital, descreveu ao Insider.

O que não está claro é exatamente quanta dor o Federal Reserve pode tolerar. Harley Bassman, sócio-gerente da Simplify, disse recentemente ao Insider que um ligeiro aumento no desemprego é melhor do que a inflação que continua prejudicando dezenas de milhões de americanos.

Mas esperar um desemprego mais alto às custas de uma inflação mais baixa pode facilmente sair pela culatra, advertiu Grahn, assim como o plano do banco central dos EUA de aumentar a inflação e reduzir o desemprego. Na verdade, Grahn disse que é mais provável que a taxa de desemprego nos EUA salte de 3,5% para entre 5% e 8%, em vez de subir apenas para 4%.

No final das contas, a abordagem hiperagressiva do Fed para vencer a inflação para sempre só pode terminar de uma maneira, na visão de Grahn: uma recessão.

“Não acho que haja uma oportunidade de pouso suave”, disse Grahn. “O registro mostrará isso. Mas, além disso, acho que se você aplicar a lógica do que o Fed está fazendo agora, quando eles estão usando o tipo de linguagem que eles usam, ‘a todo custo’, ‘foco único’ mandato para reduzir a inflação’ – o que obviamente é a mesma coisa que dizer ‘afundar a economia’ – ‘procurar trabalhar até que o trabalho esteja feito’. Essas são as palavras que eles usaram.”

Grahn acrescentou: “A questão é se o pouso forçado vai acontecer mais cedo ou mais tarde.”

Como investir à medida que o risco de recessão aumenta

Os investidores podem gerenciar o risco em suas carteiras à medida que a inflação permanece alta e a economia enfraquece usando uma estratégia de buffer , disse Grahn. Essa abordagem isola os investidores de perdas de até 10%, o que significa que um declínio de 20% seria um impacto de apenas 10%. O problema é que o lado positivo também é limitado, o que significa que os investidores perderiam quaisquer ganhos acima de 10%.

Estratégia de buffer
A estratégia de buffer de Grahn em ação. 

Embora essa estratégia possa não ser para todos, pode ser uma maneira eficaz de minimizar a volatilidade e o risco de queda se alguém estiver disposto a desistir da capacidade de maximizar o lado positivo.

“É a ideia de perceber o que você está disposto a sacrificar”, disse Grahn.

Uma maneira de empregar essa estratégia é comprar fundos negociados em bolsa (ETFs) de empresas como Allianz ou Cboe Vest . Mas investidores sofisticados podem adotar uma abordagem do tipo “faça você mesmo”, disse Grahn.

Ao comprar opções de venda de baixa e vender opções de compra de alta no que é chamado de colar , os comerciantes podem obter algumas vantagens limitadas, reduzindo sua exposição ao risco de baixa.

Os investidores tendem a superestimar sua capacidade de lidar com a volatilidade, disse Grahn, acrescentando que tomar decisões com antecedência é mais sensato do que fazer um movimento de pânico durante grandes oscilações do mercado. Antes de usar essa ou qualquer outra estratégia, o estrategista disse que os investidores devem primeiro definir seu risco.

“Se você está disposto a sacrificar o potencial – se a sua visão é que os mercados de ações ficarão lentos no máximo ao longo do número ‘X’ de anos – você tem que simplesmente se esforçar e dizer: ‘Estou bem com isso, e ajustarei o resto da minha vida de acordo”, disse Grahn. “Mas se você disser: ‘Ah, me senti mal há seis meses, parecia pior há três meses, agora é realmente doloroso – não aguento mais’, agora você cometerá um erro. é tarde demais.”

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