Um veterano de mercado de 35 anos compartilha como ele aperfeiçoou uma estratégia para se proteger contra taxas de juros mais altas, enquanto o Federal Reserve trabalha para conter a inflação

Harley Bassman não tem muito em comum com o lendário quarterback da NFL Tom Brady.

Talvez a única semelhança que os dois homens compartilhem, além do fato de que ambos tiveram carreiras longas e bem-sucedidas, é que cada um deles se aposentou recentemente para perseguir uma oportunidade de trabalho atraente.

Bassman, que passou a maior parte de sua carreira de 35 anos na Merrill Lynch e na PIMCO, voltou à força de trabalho no início de 2021 – não para liderar uma equipe do calibre do Super Bowl, mas para se tornar sócio-gerente da Simplify, um fornecedor de ETF.

Em sua nova empresa, o veterano do mercado usou sua experiência em negociação de opções e iniciou o Simplify Interest Rate Hedge ETF ( PFIX ). E assim como Brady, o retorno de Bassman da aposentadoria foi um grande sucesso: este ano, o fundo subiu 66% e tem um desempenho superior a 1% , segundo Morningstar.

Ganhar dinheiro com taxas de juros mais altas
O nome do ETF de Bassman é uma pista de como o gestor do fundo conseguiu retornos tão fortes este ano, mesmo com ações e títulos derretidos.

A estratégia de Bassman é simplesmente proteger-se contra as taxas de juros, que subiram dramaticamente este ano com a inflação galopante . Ter exposição a taxas crescentes pode compensar as perdas que ações, títulos e imóveis sofreram com as condições financeiras mais apertadas este ano.

No espírito de simplicidade, o fundo possui apenas dois tipos de ativos. Em uma entrevista recente ao Insider, Bassman disse que seu fundo é composto apenas por títulos do Tesouro de curto prazo e uma opção de sete anos sobre a taxa de juros de 20 anos atingida em 4,25%. Ele observou que um prazo de sete anos permite que ele aposte na direção de um movimento nas taxas de juros sem precisar acertar o momento preciso disso.

“O que eu queria fazer era encontrar um produto que oferecesse às pessoas acesso direto a taxas de juros crescentes”, disse Bassman ao Insider. “Não é uma estratégia de negociação, não é uma estratégia alfa, qualquer outro tipo de estratégia de correlação em que ‘se isso subir, o ouro deve subir ou isso deve acontecer, a curva de rendimentos se inclinaria.’ É direto, seco: as taxas sobem, eu ganho dinheiro; as taxas caem, eu perco dinheiro.”

Mas, embora a estratégia seja direta, é difícil para investidores não profissionais replicarem. O fundo usa contratos especiais da International Swaps and Derivatives Association (ISDA), que, segundo Bassman, lhe permite “negociar em pé de igualdade com todos os grandes”.

Em um mundo perfeito, disse Bassman, ninguém precisaria investir em seu fundo. Mas em um ambiente de mercado volátil, um hedge contra um portfólio tradicional de 60-40 pode valer a pena em anos como este .

“Quando você compra um seguro de carro, você não espera bater seu carro”, disse Bassman. “Mas se você fizer isso, é melhor você tê-lo, ou você terá problemas.”

Ao contrário da maioria dos gestores de ETFs, Bassman não acredita que os investidores devam colocar tanto dinheiro em seu fundo quanto puderem. Em vez disso, ele disse que uma alocação de 5% do portfólio de um investidor é suficiente. Ainda mais incomum, Bassman disse que os investidores devem esperar que seu fundo perca dinheiro se investirem nele.

“A ideia de que as taxas caem e você compra essa apólice de seguro – verdade seja dita – é uma estratégia melhor”, disse Bassman. “Você ganha ainda mais. Você prefere isso. Sua estratégia preferida é errar nas taxas e os rendimentos dos títulos caírem.”

O que vem a seguir para as taxas de juros e a inflação?
Os investidores ficaram claros sobre as taxas quando o Federal Reserve anunciou na quarta-feira que estava aumentando a taxa dos Fundos Federais em 75 pontos base (0,75 ponto percentual) para desacelerar a inflação.

Os mercados estão apostando que a maior parte dos aumentos das taxas está no espelho retrovisor. Mas Bassman discorda e, em vez disso, disse que as taxas podem subir muito acima da faixa atual de 3% a 3,25%, já que os altos preços das casas continuam altos e um mercado de trabalho apertado mantém a inflação mais quente do que o esperado por mais tempo.

“Acho que o mercado está completamente errado”, disse Bassman. “O Fed aumentou muito as taxas. Acho que eles estão passando por 4% no front-end porque eles precisam parar a inflação, e eles vão fazer isso da maneira antiga e nos colocar em recessão. .”

Uma recessão induzida pelo Fed seria dolorosa para milhões, mas, em última análise, é o melhor para a economia, disse Bassman. A classe média está sendo mais prejudicada pelos preços mais altos, em sua opinião, porque as famílias de baixa renda podem obter apoio do governo, enquanto os ricos podem se apoiar em suas poupanças excedentes, algumas das quais – ironicamente – vieram do governo.

“Se você reduzir o desemprego de 3,5% para 5% – porque é isso que vai precisar para acalmar as coisas – você prejudica 1,5% da população, mas ajuda 60%”, disse Bassman. “Esta é a maldita matemática da guerra financeira.”

O presidente do Fed, Jerome Powell, provavelmente errará no lado do hawkish, porque ele não vai querer ser lembrado como o chefe do banco central dos EUA que deixou a inflação galopante, disse Bassman. Com isso em mente, os investidores devem ignorar Bassman – e seu fundo – por sua conta e risco.

“Se você acha que as taxas atingiram o pico e não há chance de que as taxas subam, não compre – por favor!” disse Bassmann. “Mas duvido – duvido sinceramente – que alguém possa dizer com certeza que sabe que as taxas não estão subindo.”

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