Os custos de frete alimentaram a inflação. Eles podem amortecer agora?

As empresas estão mencionando os custos de frete com muito menos frequência durante esta temporada de teleconferências do que há um ano e, quando os discutiram, a conversa girou em torno de uma sensação de alívio. Isso é um bom sinal para aliviar a inflação.

Uma forte queda nas taxas de frete deve conter a aceleração dos preços.

As empresas estão mencionando os custos de frete com muito menos frequência durante esta temporada de teleconferências do que há um ano e, quando os discutiram, a conversa girou em torno de uma sensação de alívio. Isso é um bom sinal para aliviar a inflação.

É fácil perceber porquê. O preço para enviar um contêiner marítimo na rota de referência Xangai-Los Angeles caiu para US$ 4.252, de um recorde de US$ 12.424 quase exatamente um ano atrás, segundo a Drewry Shipping Consultants. As taxas de transporte à vista que não incluem sobretaxas de combustível caíram 30% até agora no terceiro terceiro trimestre em relação ao período do ano anterior, de acordo com o KeyBanc Capital Markets. As empresas de transporte adicionam sobretaxas para cobrir os aumentos no custo do combustível, o que significa que a conta do frete para os transportadores está caindo junto com os preços mais baixos do diesel. Os preços do diesel rodoviário nos EUA caíram para US$ 4,96 o galão em 19 de setembro, de um recorde de US$ 5,78 em 27 de junho, de acordo com dados semanais da Energy Information Administration.

A forte queda nos custos de transporte deve servir como uma âncora robusta para as expectativas de inflação. Esses custos de frete provavelmente cairão mais à medida que a demanda do consumidor diminuir em reação aos maiores aumentos de taxa de juros do Federal Reserve desde a década de 1980. Essa relativa fraqueza no mercado de frete reforça o argumento para aqueles que veem mais perigo no Fed reagindo exageradamente à inflação do que reagindo de forma insuficiente.

Do lado da demanda, as importações mensais atingiram o recorde de US$ 351 bilhões em março e caíram para US$ 330 bilhões em julho. Embora as importações ainda estejam bem acima dos níveis pré-pandemia, o estímulo sem precedentes do Covid-19 está sendo liberado pelo sistema e os consumidores estão se tornando muito mais cautelosos com especulações sobre uma recessão sendo lançada com mais frequência. O CEO da FedEx Corp. disse em 15 de setembro que vê uma recessão global chegando, e os mercados afundaram no dia seguinte.

Onda de compras
Os americanos estão sobrecarregados de importações desde 2021, pressionando as cadeias de suprimentos

O aumento dos custos de transporte começou quando os negócios essenciais reabriram após uma paralisação inicial da economia em março de 2020 para retardar a propagação do Covid. O aumento nas taxas de frete, que mais tarde se transformou em um pico, foi um sintoma e um grande contribuinte para os preços mais altos. A taxa de inflação começou a esquentar visivelmente em abril de 2021, apenas alguns meses depois que uma segunda onda de pagamentos governamentais sem precedentes começou a fluir para os bolsos das pessoas.

Neste momento do ano passado, o varejista American Eagle Outfitters Inc. estava alertando sobre cadeias de suprimentos “altamente interrompidas” e “custos de transporte mais altos em todo o nosso setor”. As empresas estavam pressionando por aumentos de preços para compensar o aumento sem precedentes dos custos de frete.

Agora a discussão em torno do frete, quando é trazida, tem outro tom.

“Os atrasos e gargalos nos envios estão diminuindo, os tempos de trânsito são mais curtos e os custos de frete, embora ainda elevados ao histórico pré-pandemia, caíram substancialmente dos altos alcançados no ano passado”, disse Michael Rempell, diretor de operações da American Eagle, em um comunicado. 7 de setembro conferência.

No ano passado, a Dick’s Sporting Goods Inc. promoveu aumentos de preços e eliminou promoções para compensar o salto nos custos de envio. A demanda estava aumentando, os custos do combustível estavam subindo e as empresas estavam lutando para convencer os trabalhadores, muitos ainda cheios de dinheiro, a voltarem a empregos importantes, como armazenamento e transporte. Essa pressão diminuiu completamente, disse o diretor financeiro da Dick, Navdeep Gupta, durante uma apresentação em uma conferência de analistas em 7 de setembro.

“Então, ao olharmos para a inflação, as duas coisas sobre as quais conversamos – combustível e custos de frete – caíram nos últimos 90 dias”, disse Gupta. “Então, se essa trajetória se mantiver, pode haver uma pressão oposta que afetará o próprio custo dos produtos.”

Isso seria uma boa notícia para o Fed, que aumentou sua meta em 200 pontos base desde março para 2,5%. O custo de capital mais alto já está esfriando as compras de automóveis e residências dos consumidores, o que também facilita a demanda por transporte. O índice de tonelagem de caminhões da American Trucking Associations está mostrando resultados mistos, ganhando 2,8% em agosto em relação ao mês anterior, depois de cair 1,5% em julho apenas pela segunda vez nos últimos 12 meses. O índice, que mede fretes contratados menos voláteis, ainda subiu em relação a um ano atrás em agosto e julho. A taxa spot para o transporte de mercadorias secas caiu para US$ 1,61 por milha, de US$ 2,47 um ano atrás, de acordo com o KeyBanc.

A cadeia de suprimentos está se recuperando, e não se trata apenas de uma demanda em declínio. O choque do estímulo está desaparecendo e as pessoas estão voltando ao trabalho. A retração na construção de casas levará alguns desses trabalhadores a empregos em armazéns e transporte.

A julgar pela história, as taxas para o transporte marítimo têm que cair ainda mais. Antes da pandemia, o custo para mover um contêiner de Xangai para Los Angeles girava em US$ 1.500, cerca de um terço do preço atual, mesmo após a recente queda acentuada. Muito dependerá da rapidez com que a demanda dos EUA por produtos estrangeiros esfria e quanto acima dos níveis pré-pandêmicos essas importações mensais se estabelecerem. As importações dos EUA nos primeiros sete meses deste ano estão 28% acima do mesmo período de 2019.

Os custos de transporte por caminhão não terão uma queda semelhante aos custos de transporte marítimo, em parte porque as taxas de transporte não aumentaram tão drasticamente. Além disso, as empresas de transporte rodoviário não conseguiram comprar todos os caminhões novos que desejavam quando a demanda aumentou no ano passado porque a escassez de chips reduziu a produção de veículos. Isso manteve uma tampa no aumento da capacidade de carga, o que proporcionará um amortecimento para uma rara aterrissagem suave no notoriamente cíclico negócio de caminhões.

Ainda assim, o Fed está mais preocupado neste momento com a inflação afundando raízes profundas na psique de empresas e consumidores e se espalhando por toda a economia de serviços, tornando-a mais difícil de erradicar. Os salários estão aumentando e as empresas têm mais facilidade em aumentar os preços se os consumidores estiverem condicionados a esperar esses aumentos. É claro que ajudaria mais se o governo federal controlasse os gastos e tirasse um pouco da pressão da demanda.

O mercado de transporte, pelo menos, está funcionando como deveria e argumenta que as ações do Fed já estão surtindo o efeito desejado. O declínio sequencial das importações está ajudando a reduzir os preços de frete e tornando as cadeias de suprimentos mais fluidas, essencialmente desfazendo uma das primeiras causas da inflação.

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