O chefe de estratégia de investimento da unidade iShares Americas de US$ 2,1 trilhões da BlackRock diz que o Fed não cortará as taxas de juros até pelo menos 2024 – e revela os setores do mercado de ações mais bem preparados para retornar fluxo de caixa enquanto enfrentam uma recessão

"A saúde tem um preço mais atraente e ainda lhe dará essa qualidade, o que significa que essas empresas provavelmente se sairão um pouco melhor, mesmo que a inflação continue persistente no próximo ano", disse Chaudhuri.

Desde gargalos duradouros na cadeia de suprimentos até o colapso das ações de tecnologia e uma crescente crise energética europeia , o mercado enfrentou seu quinhão de interrupções em 2022. Mas até agora, nenhum desses ventos contrários correspondeu ao rastro de devastação deixado após inflação furiosa .

Isso é de acordo com Gargi Chaudhuri, chefe de estratégia de investimentos da unidade iShares Americas da BlackRock, que atualmente administra cerca de US$ 2,13 trilhões em ativos. “A inflação continuará sendo a frente e o centro do que está impulsionando os mercados”, disse ela ao Insider em uma entrevista recente.

Com o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell , dobrando sua decisão de domar a inflação na reunião de Jackson Hole do mês passado, Chaudhuri acredita que uma alta de 75 pontos básicos na taxa de juros parece provável na reunião de setembro do FOMC. Embora alguns investidores tenham precificado um aumento de 100 pontos-base, aumentar as taxas acima de 75 pontos-base pode agitar o mercado em vez de transmitir o sinal de garantia pretendido.

“Eles querem parecer resolutos, mas não em pânico”, explicou ela, destacando também que o Federal Reserve quer permitir o atraso no tempo que geralmente leva para que suas ações de política se espalhem por toda a economia. Isso significa que a extensão total das ações de aperto monetário do banco central – incluindo sua atual redução do balanço patrimonial – e seus efeitos na potencial desaceleração da demanda do consumidor ou na indução de uma recessão não serão sentidos por pelo menos vários meses.

Não espere cortes nas taxas até pelo menos 2024
Dada a postura dura do banco central, Chaudhuri acha que não há praticamente nenhuma chance de que as taxas sejam cortadas a qualquer momento em 2023.

“No passado, flexibilizar a política muito rapidamente depois de aumentá-la não era o curso de ação correto”, explicou ela.

“Então, quando e se a economia desacelerar – e obviamente começaremos a ver sinais disso nos dados – é quando eles começam a cortar as taxas, e eu imagino que o gráfico de pontos mostra isso em 2024”, Chaudhuri continuou, acrescentando que ela espera que um corte de pelo menos 50 pontos-base seja precificado até 2025.

Compre ações defensivas de alta qualidade e títulos front-end
À medida que as taxas mais altas perduram pelo menos no próximo ano, Chaudhuri acredita que os investidores continuarão a ver certos “bolsões de fraqueza” na economia real.

“Acho que isso se torna mais difícil para certas partes do mercado – especialmente certos setores do mercado de ações – mas também cria bolsões de valor para o mercado de renda fixa”, disse ela. Nos próximos meses, ela pediu aos investidores que priorizem manter seus portfólios protegidos contra o aumento da volatilidade.

Dentro da renda fixa, Chaudhuri enfatizou que as oportunidades atraentes para os investidores estão em títulos de duração mais curta, que atualmente têm um carregamento alto, o que significa que os investidores obterão um retorno atraente simplesmente por comprar e manter esses ativos de front-end. Como a curva de rendimentos permanece invertida no momento, os investidores podem realmente obter rendimentos mais altos em títulos de curto prazo do que aqueles com vencimentos mais longos, ao mesmo tempo em que assumem menos exposição a riscos de taxas de juros.

Especificamente, Chaudhuri recomendou que os investidores considerem títulos de curta duração, como títulos do Tesouro dos EUA de 1, 2 e 3 anos, títulos corporativos com grau de investimento de 1 a 5 anos e títulos indexados à inflação front-end.

Quanto às alocações de ações, Chaudhuri aconselhou os investidores a se posicionarem defensivamente comprando ativos de alta qualidade que são mais resistentes a uma recessão. “Ações de baixa ou mínima volatilidade oferecem mais proteção contra perdas, o que reduz seu risco no portfólio”, explicou ela.

Setorialmente, os ativos de maior qualidade se enquadram nas indústrias de saúde e farmacêutica , já que ambas são tradicionalmente mais resistentes a retrações econômicas e têm forte poder de geração de fluxo de caixa. Chaudhuri recomendou esses dois setores em vez de produtos básicos de consumo, um setor que tradicionalmente se sai bem durante as recessões, mas pode não necessariamente superar esse ambiente específico de alta inflação, o que, segundo ela, pode reduzir as margens de lucro da empresa.

“A saúde tem um preço mais atraente e ainda lhe dará essa qualidade, o que significa que essas empresas provavelmente se sairão um pouco melhor, mesmo que a inflação continue persistente no próximo ano”, disse Chaudhuri.

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