El Salvador recompra dívidas enquanto o presidente Nayib Bukele se prepara para a reeleição

El Salvador aproveitou suas escassas reservas em moeda estrangeira para recomprar dívidas com desconto, parte de um esforço para mitigar as preocupações sobre um iminente calote da dívida, já que o presidente Nayib Bukele pretende buscar a reeleição.

Líder diz que país vai lançar outra oferta de recompra de títulos remanescentes com vencimento em 2023 e 2025

El Salvador aproveitou suas escassas reservas em moeda estrangeira para recomprar dívidas com desconto, parte de um esforço para mitigar as preocupações sobre um iminente calote da dívida, já que o presidente Nayib Bukele pretende buscar a reeleição.

O governo da nação centro-americana altamente endividada disse que recompraria US$ 566 milhões, pagando aos detentores de títulos 91 centavos de dólar por seu título com vencimento no próximo ano e 54 centavos por seu título de 2025. Cada um tinha um valor pendente de US$ 800 milhões.

Mas os investidores estão céticos de que fará muita diferença para um país empobrecido em risco de inadimplência e cuja adoção do bitcoin o colocou em desacordo com o Fundo Monetário Internacional. Após a recompra, El Salvador ainda deve aos detentores de títulos US$ 667 milhões em janeiro, quando seu título de 2023 vencer, e outros US$ 367 milhões em 2025.

El Salvador disse que pagaria US$ 360 milhões em principal e juros acumulados pela recompra.

Bukele disse que a transação foi um sucesso tão grande que seu governo decidiu lançar outra oferta pelos títulos restantes de 2023 e 2025 em oito semanas. “El Salvador paga suas dívidas!” ele escreveu no Twitter.

Ele não disse que fundos El Salvador usará para a próxima oferta pública.

O país enfrenta alternativas desagradáveis ​​para compensar um aperto de caixa e cumprir os pagamentos da dívida, principalmente porque não tem acesso aos mercados internacionais. As relações bilaterais com os EUA se deterioraram desde que Bukele assumiu o cargo em 2019, e as negociações para um programa do FMI paralisadas devido às políticas implementadas por Bukele para consolidar o poder e adotar o bitcoin como moeda legal.

Os legisladores do partido Novas Ideias de Bukele substituíram o procurador-geral e os magistrados do Tribunal Constitucional em 2021. O tribunal estava então lotado de partidários que abriram a porta para Bukele buscar outro mandato em 2024, desfazendo uma proibição constitucional de reeleição. eleição.

À medida que as pressões de liquidez se intensificaram no ano passado, Bukele tomou medidas que não conseguiram amortecer as necessidades fiscais e financeiras de seu governo. A colocação planejada de um título exótico de US$ 1 bilhão que apostava em um aumento no valor do bitcoin parou quando o valor do criptoativo caiu drasticamente .

Bukele também gastou centenas de milhões de dólares em dinheiro dos contribuintes comprando bitcoin e lançando-o como moeda nacional, mas a adoção entre os salvadorenhos tem sido lenta.

Apesar dos contratempos, o índice de aprovação de Bukele entre os salvadorenhos é o mais alto de qualquer líder na América Latina.

Mas é improvável que a recompra da dívida dissipe os temores dos investidores de que o país corre o risco de inadimplência.

O Instituto de Finanças Internacionais, uma associação de instituições financeiras com sede em Washington, estima que El Salvador estará em apuros até janeiro, já que um programa de ajuda do FMI parece improvável e as reservas em moeda estrangeira são baixas.

“O fato de um país recomprar dívidas a preços muito baixos em uma situação econômica e política difícil é um sinal de que as coisas não estão indo bem”, disse Sergi Lanau, vice-economista-chefe do IIF.

A Fitch Ratings rebaixou El Salvador no início deste mês, alertando que a recompra “provavelmente enfraquecerá ainda mais sua já tensa posição de liquidez”, já que o país enfrenta uma lacuna de financiamento de US$ 1 bilhão entre agora e janeiro.

Como El Salvador adotou o dólar americano como moeda oficial em 2001, não pode recorrer à impressão de dinheiro para cobrir os gastos do governo. Tem que obter dólares por meio de exportações, remessas, turismo ou empréstimos. A dolarização pode prejudicar a competitividade de um país, dizem os economistas, pois abre mão das vantagens que uma desvalorização da moeda pode ter, como baratear as exportações e os serviços turísticos.

Embora a oferta de recompra demonstre disposição para cumprir as obrigações, “ela definitivamente vem às custas da liquidez que pode ser crucialmente necessária no próximo ano”, disse AJ Mediratta, gerente de portfólio da Greylock Capital, que participou de negociações de dívida envolvendo mais de 30 países e tem exposição à dívida de El Salvador.

“A cada mês que passa, suas opções são cada vez mais limitadas”, disse Mediratta.

Para realizar a recompra, o governo usou os cerca de US$ 350 milhões que El Salvador recebeu no ano passado do FMI como parte de uma iniciativa do fundo para complementar as reservas do banco central para ajudar os países membros a lidar com os custos da pandemia.

“Se eles fizerem isso em conjunto com uma abordagem de gerenciamento de dívida mais confiável e transparente, talvez valha a pena. Mas, por si só, está chutando a lata no caminho”, disse Stuart Culverhouse, economista-chefe da empresa de pesquisa financeira Tellimer, com sede em Londres.

Leia também