As ações podem ter problemas, pois os investidores lêem a mensagem do Fed para significar que uma recessão é mais provável

mercado de ações pode continuar lutando com a ideia de que o Federal Reserve pode estar mais disposto a arriscar uma recessão enquanto luta contra a inflação.

O mercado de ações pode continuar lutando com a ideia de que o Federal Reserve pode estar mais disposto a arriscar uma recessão enquanto luta contra a inflação.

As ações oscilaram, mas fecharam em forte queda na quarta-feira, depois que o Fed disse que estava aumentando as taxas de juros em 75 pontos-base, como esperado, e divulgou uma nova série de previsões. Um ponto base equivale a 0,01 de um ponto percentual.

O Fed, em suas previsões, soou um pouco mais hawkish do que o esperado sobre as taxas de juros. A previsão mediana do Fed para o pico da taxa de fundos federais foi de 4,6% em 2023, bem acima dos 3,8% previstos anteriormente e dos 4,51% que estavam sendo precificados no mercado futuro. Esse é o ponto, a chamada “taxa terminal”, onde o Fed espera parar de aumentar as taxas.

“A extensão da agressividade que o Fed está sinalizando realmente nos surpreendeu”, disse Mark Cabana, chefe de taxas curtas dos EUA no Bank of America. “Isso é muito consistente com a recente mudança nos comentários do Fed, e certamente soa como um Fed que está absolutamente bem em arriscar uma recessão, reduzindo a inflação com uma política monetária restritiva.”

Cabana disse que a nova previsão do Fed para uma taxa de fundos federais em 4,4% até o final deste ano significa que o banco central provavelmente vai antecipar os aumentos das taxas. Pode aumentar as taxas em 75 pontos base pela quarta vez em novembro e em meio ponto em dezembro, disse ele.

Movimentos certos
O mercado vê o Fed fazendo os movimentos certos, já que as expectativas do mercado para a inflação estão caindo, disse Cabana. Os futuros de fundos do Fed não estão mais precificando um corte de taxa para o próximo ano.

″É realmente hawkish”, disse John Briggs da NatWest Markets. Ele disse que as taxas medianas na previsão de juros do Fed foram mais altas do que o esperado. O Fed está “dizendo que está adiantado, mas permanece restritivo até 2025”, disse ele.

Em 2025, a meta mediana da taxa de fundos federais é de 2,9%. “Eles estão basicamente dizendo que as taxas precisam subir mais e mais rápido e, mesmo que tenhamos cortes em 2024 e 2025, eles ainda permanecerão restritivos em 2025. Você não os terá de volta ao neutro até 2025. É bonito falcão. São três anos de política rígida”, disse ele.

Rendimentos de títulos na extremidade curta da curva do Tesouro, como a de 2 anos
, subiu na quarta-feira com a perspectiva de taxas de juros mais altas, mas os rendimentos da nota de 10 anos
e fiança de 30 anos
terminou na direção oposta. Os movimentos estenderam uma curva de rendimentos já invertida, onde a extremidade curta está rendendo mais do que os títulos de longa duração. Isso é chamado de inversão e sinaliza recessão.

“Acho que a principal vantagem que estou vendo está realmente refletida no mercado. Você tem uma inversão mais profunda”, disse Keith Lerner, diretor de investimentos da Truist. “A resposta que estamos vendo é que quando você descasca a cebola, o mercado está mostrando que há maiores preocupações sobre uma desaceleração da economia e riscos de recessão, com os quais concordamos… O risco de recessão é maior no próximo ano.”

A faixa da taxa de fundos federais, após o último aumento, é de 3% a 3,25%, acima de zero a 0,25% antes do início dos aumentos em março passado.

Já está desacelerando
“O desafio para o mercado, a realidade é que todos esses aumentos de juros, incluindo o de hoje, funcionam com um atraso, e isso deve pesar sobre a economia, independentemente de [o Fed] girar no futuro”, disse Lerner. Ele disse que a economia já está desacelerando, então os investidores devem melhorar a qualidade e permanecer na defensiva.

O risco de recessão pode significar que as revisões para baixo dos lucros podem ser ainda piores, dizem os estrategistas.

Lerner disse que os investidores também devem perceber que as taxas mais altas no mercado de títulos podem pressionar as ações, já que os investidores procuram rendimentos atraentes em outros lugares. “Há uma alternativa às ações agora”, disse ele. “Você está sendo pago no mercado de renda fixa, e o mercado de renda fixa está ficando mais atraente.”

Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos da CFRA, disse que o Fed mais agressivo não significa que o mercado deixará de se recuperar no quarto trimestre. O quarto trimestre em um ano eleitoral de meio de mandato geralmente é positivo, depois que as ações desabam em setembro e início de outubro no padrão sazonal típico.

“Isso levanta a questão de que talvez o pior não tenha ficado para trás”, disse Stovall. Ele disse que o fato de o S&P 500 não ter mantido o nível chave de 3.803 na quarta-feira significa que agora pode testar a baixa de junho. Em uma base intradiária, o S&P 500 caiu para 3.636 em junho.

Stovall disse que o mercado, no entanto, pode se consolar com o roteiro do Fed sobre as taxas. “Se o Fed seguir esse tipo de política e nos der a impressão de que isso pode ser feito depois disso”, disse ele, “acho que o mercado suspira de alívio e começa a se sentir melhor”.

Stovall disse que está menos entusiasmado com um rali no quarto trimestre, mas ainda pode acontecer. “Não estou desistindo de um rali do quarto trimestre, mas pode começar com um ‘r’ minúsculo”, disse ele.

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