O aumento dos custos da habitação pode sustentar a inflação por um tempo

Economistas dizem que os aluguéis acabarão por moderar. A pergunta é quando?

Aluguéis e outros custos de moradia estão emergindo como um dos principais impulsionadores da inflação geral ao consumidor , mantendo-a alta em um momento em que muitas outras fontes estão começando a diminuir.

Economistas esperam que a inflação imobiliária se fortaleça ainda mais antes de esfriar nos próximos meses, mas não têm certeza de quando o alívio aparecerá. Isso cria outro desafio para o Federal Reserve, pois aumenta as taxas de juros para reduzir as pressões sobre os preços.

A inflação anual geral diminuiu para 8,3% em agosto, de 8,5% em julho, de acordo com o índice de preços ao consumidor do Departamento do Trabalho. Isso refletiu quedas em relação ao mês anterior nos preços de itens como gasolina, passagens aéreas e carros usados, e aumentos de preços mais lentos em outras categorias, como mantimentos.

A habitação era uma exceção. Não só os custos de moradia estão subindo, eles estão subindo em ritmo acelerado, respondendo por uma parcela crescente da taxa de inflação geral – cerca de 25% da taxa de agosto, acima dos 20% de fevereiro.


Os custos com abrigos – compostos principalmente de aluguéis e um indicador de preços de casas conhecido como aluguel equivalente dos proprietários – aumentaram 0,7% em agosto em relação ao mês anterior, ante 0,5% em julho. Eles subiram 6,2% em agosto em relação ao ano anterior, acima dos 5,7% em julho.

O preço da habitação “sempre seria um impulso persistente para a inflação este ano”, disse Omair Sharif , chefe da consultoria Inflation Insights LLC. “Ele absolutamente aumentou nos últimos três meses e está compensando os declínios em coisas como passagens aéreas e tarifas de hotéis”.

Autoridades do Fed aumentaram as taxas de juros este ano no ritmo mais rápido em décadas para combater a inflação, que atingiu uma alta de 40 anos em junho. Espera- se amplamente que eles aumentem as taxas em 0,75 ponto percentual após a conclusão da reunião de política de dois dias na quarta-feira. Esse seria o terceiro aumento consecutivo desse tamanho.

O aumento dos custos da habitação também aumenta as chances de o Fed aumentar as taxas de juros em 0,75 ponto percentual novamente em sua reunião de política monetária de novembro, escreveram economistas do Barclays em um relatório para clientes.

Economistas e empresas que acompanham dados privados esperam que a inflação imobiliária no IPC esfrie eventualmente porque os aumentos de aluguel que eles veem em novos arrendamentos parecem estar diminuindo. Isso deve aparecer na CPI com defasagem devido à forma como é construído, dizem eles. Na maioria das vezes, a maioria dos locatários paga o mesmo preço todo mês, enquanto aqueles que renovam ou assinam novos têm mais chances de ver um aumento. Empresas privadas, como a Apartment List Inc., que monitora os preços dos aluguéis, registram apenas os valores dos aluguéis em novos aluguéis.

Por esse método, o aluguel médio nos EUA aumentou 10% em agosto em relação ao ano anterior, abaixo de um pico recente de 18% em novembro de 2021, segundo dados da Apartment List.

A componente de rendas do IPC, pelo contrário, é estimada com base nas rendas pagas em todo o mercado, que inclui as rendas levantadas há meses.

Os preços das casas aumentaram durante a pandemia, impulsionados por baixas taxas de hipoteca, mudanças nas preferências de compra de casas, tendências populacionais e baixos estoques de casas à venda.

Mas as agências governamentais não levam em conta os preços das casas diretamente ao calcular a inflação porque consideram a compra de uma casa um investimento de longo prazo e não um bem de consumo.

Em vez disso, o CPI usa aluguéis para criar sua estimativa dos custos de moradia dos proprietários – chamado aluguel equivalente dos proprietários – que calcula o aluguel imputado, ou o que os proprietários teriam que pagar a cada mês para alugar sua própria casa.

Como os aluguéis subiram fortemente no ano passado, esses aumentos estão agora alimentando o IPC e outras medidas de inflação.

As estimativas privadas oferecem esperança de que a inflação imobiliária no IPC desacelere em algum momento, disse Igor Popov, economista-chefe da Apartment List.

“Por um lado, há alguma confiança de que o componente de abrigos da CPI não vai fugir completamente de nós”, disse ele. “Por outro lado, há uma preocupação crescente de que, enquanto isso, o componente de abrigos esteja realmente sustentando a inflação em um momento em que esses números estão sob um microscópio.”

Sharif disse que os aumentos nos custos dos abrigos devem começar a esfriar no quarto trimestre de 2022 ou no primeiro trimestre de 2023. Os economistas do Barclays dizem que isso acontecerá neste outono. Brett Ryan , economista sênior do Deutsche Bank, estima que o pico não chegará até o segundo trimestre do próximo ano.

Economistas do Fed de Dallas disseram em um artigo publicado no mês passado que veem um intervalo de até um ano e meio entre quando os aluguéis de mercado começam a cair e quando esse declínio aparece no IPC.

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